Современный стратегический анализ: 5-е издание - Грант Р.М.
ISBN 978-5-469-01303-7
Скачать (прямая ссылка):
Решающим фактором здесь является относительная эффективность затрат: каковы транзакционные издержки на заключение рыночных контрактов по сравнению с затратами по управлению экономией за счет широты сферы деятельности на диверсифицированном предприятии? Трансакционные издержки включают в себя затраты на составление договора, ведение переговоров, осуществление мониторинга и реализацию контракта. Расходы на интернализацию состоят из управленческих затрат на создание и координирование диверсифицированного бизнеса.32
Давайте вернемся к Walt Disney Company. Почему Disney предпочитает лицензировать торговые марки «Donald Duck» для производителя апельсинового сока, а не учреждать собственную компанию по производству апельсинового сока? Почему компания Disney сама владеет и управляет своими тематическими парками «Disneyland» и «Disney World», а не лицензирует свои торговые марки для независимых компаний-организаторов тематических парков? И почему в случае с токийским Диснейлендом она выбрала лицензионное соглашение с Oriental Land Company, которая владеет и управляет «Tokyo Disneyland»?
Это — сложная проблема. Многое зависит от характеристик ресурсов и способностей. Хотя доходы от патентов и брендов зачастую можно эффективно присвоить с помощью лицензирования, комплексные общие способности к управлению практически невозможно эксплуатировать посредством рыночных контрактов. У компании Sony существует весьма ограниченный диапазон использования своих способностей в разработке новых изделий кроме как в пределах своего собственного бизнеса. Такая же ситуация наблюдается и в случае компании Berkshire Hathaway и ее навыков идентифицировать привлекательных кандидатов на поглощение и затем управлять этими компаниями. Чем глубже способности фирмы коренятся в системах управления и культуре организации, тем больше вероятность того, что эти способности можно использовать только внутри самой фирмы. Даже если речь идет о более простых ресурсах, рыночные контракты могут оказаться неэффективными для защиты ценности рассматриваемых ресурсов. Компания Texaco предпочла эксплуатировать свою технологию газификации угля внутри компании, создавая свои собственные электростанции, а не стала лицензировать технологию из опасения, что не сможет адекватно защитить свои интересы собственника.
ДИВЕРСИФИЦИРОВАННАЯ ФИРМА В КАЧЕСТВЕ ВНУТРЕННЕГО РЫНКА
Мы видим, что экономия за счет широты сферы деятельности сама по себе не в состоянии адекватно объяснить диверсификацию, поэтому необходимо учитывать трансакционные издержки. Однако их наличие в любом неспециализированном ресурсе дает сокращение издержек за счет диверсификации даже там, где отсутствует экономия за счет широкой сферы деятельности.
Рассмотрим пример финансового капитала. Там, где использование внешних рынков капитала связано со значительными издержками (разница между ставкой процента на заемный капитал и ставкой ссудного процента, стоимостью выпуска ценных бумаг), диверсифицированные компании могут извлечь выгоду из более низкой стоимости капитала, формируя сбалансированный портфель бизнесов, производящих и поглощающих денежные потоки. Главная роль головного офиса корпорации заключается в размещении капитала в различных бизнесах в соответствии с перспективами получения прибыли от различных инвестиционных возможностей. В этом отношении диверсифицированная
корпорация представляет собой внутренний рынок капитала, на котором различные бизнесы конкурируют за инвестиционные фонды.
Некоторые компании управляют очень сложными внутренними финансовыми рынками. С 1985 г. British Petroleum Finance управляет финансированием более 50 производственных компаний, использует стандартные функции бухгалтерского учета, осуществляет операции с иностранной валютой, управляет лизингом и осуществляет круглосуточную продажу краткосрочных финансовых инструментов через сеть офисов, расположенных в Лондоне, Нью-Йорке и Мельбурне.33 Хотя внутренние рынки капитала свободны от мириадов постановлений, повышающих затраты на использование внешних финансовых институтов,34 в общем внутренние рынки капитала диверсифицированных фирм с большим трудом могут соперничать в эффективности с конкурирующими высокоразвитыми внешними рынками капитала.35
Эффективность затрат проистекает также из способности диверсифицированных компаний перемещать сотрудников — особенно менеджеров и технических специалистов — из одного подразделения в другое и меньше полагаться на найм и увольнение. По мере того как компании развиваются и сталкиваются с новыми обстоятельствами, им могут потребоваться совершенно иные навыки управления. Затраты, связанные с наймом сотрудников, включают в себя рекламу, время, затраченное на интервьюирование и отбор, и затраты на услуги агентств, «охотящихся за головами». Затраты на увольнения сотрудников могут быть очень высокими, если необходимо предоставить выходное пособие. Диверсифицированная же корпорация обладает пулом сотрудников и может реагировать на конкретные потребности любого своего бизнеса перемещениями работников внутри корпорации. Помимо того что подобные внутренние перемещения стоят дешевле, они и менее рискованны, поскольку фирма обладает полной информацией о кандидатах на рабочее место. Более широкий спектр возможностей, существующий в диверсифицированной корпорации в результате внутренних перемещений, может привлекать служащих более крупного калибра. Студенты, заканчивающие университеты, активно конкурируют за стартовые места работы в таких диверсифицированных корпорациях, как Matsushita, General Electric, Unilever и Nestle в надежде, что эти компании могут предложить им лучшие карьерные возможности, нежели более специализированные компании.
