Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований - Беренс В.
ISBN 5-85523-012-0
Скачать (прямая ссылка):
Балансовый отчет
Балансовый отчет - это ведомость, в которой показаны накопленные активы (благосостояние) компании и каким образом это благосостояние профинансировано. Источники финансирования рассматриваются как совокупные обязательства фирмы по отношению к тем, кто обеспечивает ее средствами, а именно к инвесторам (держателям акций) и группе кредиторов, банкам и владельцам облигаций фирмы. По определению, обе стороны балансового отчета, представляющие активы и
100 Концепция потока реальных денег описана в разделе о бухгалтерской терминологии в первой части данного Руководства.
101 В финансовой отчетности США накопленные убытки не отражаются в разделе активов, но вычитаются из накопленной прибыли, делая счет отрицательным, если убытки превышают прибыли.
242
пассивы•"2, равны. Для целей ТЭО разбивка балансового отчета должна быть, по крайней мере, такой, как показано на схеме X-11.
Проектируемый балансовый отчет в ТЭО должен содержать оценки основных статей, таких как наличность и другие текущие активы (в частности, сырье, счета к получению, незавершенное производство и готовая продукция), основной капитал, а также акционерный и ссудный капиталы и краткосрочные обязательства, которые требуются для бесперебойной работы предприятия. Тогда ряд проектируемых балансовых отчетов покажет предполагаемое развитие накапливаемых активов и то, как они финансируются103.
Все компоненты балансового отчета содержатся в уже составленных схемах, хотя требуется ряд корректировок. Текущие активы показаны в схеме Х-4'04, а основной капитал может быть рассчитан по данным, содержащимся в схеме Х-6 (следует отметить, что для получения его балансовой стоимости необходимо учитывать ежегодные скидки на амортизацию). Кратко- и среднесрочные ссуды и акционерный капитал получают из схемы Х-7/3, тогда как краткосрочные обязательства - из схемы Х-4. Однако равенство между полными активами и долгосрочными обязательствами может обнаружить потребность в дополнительном, обычно краткосрочном финансировании. С другой стороны, излишек наличности (неиспользованная ликвидность) может быть показан на стороне активов; он образуется из нераспределенной прибыли (накопления резервов, как показано на схеме X-10).
Это вопрос политики компании ~ сохранять ли накопленные резервы и нераспределенные прибыли на высоком уровне в сравнении с акционерным капиталом или превращать такие резервы в акционерный капитал. Часто законы бизнеса требуют, чтобы сохранялась минимальная резервная сумма (связанная, например, с выплатой дивидендов). Нераспределенная прибыль предназначена для финансирования новых инвестиций, и при определенных законах о налогообложении эти средства могут быть для фирмы дешевле, чем новый акционерный капитал, оплаченный акционерами.
Источники и использование средств (таблица потока реальных денег для финансового планирования)
Недостаточно определить общую сумму необходимых финансовых средств и источники финансирования. Распределение во времени притока средств (оплаченный акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные ссуды, поступления от продаж, банковские овердрафты или кредиторская задолженность) должно быть синхронизировано с различными расходами (оттоком реальных денег), связанными с инвестициями, а также с эксплуатацией предприятия. Если это распределение финансовых потоков во времени не сделано должным образом, проект может переживать периоды накопления финансовых излишков (не используемых, но требующих уплаты процентов) или испытывать неожиданную нехватку средств и проблемы с ликвидностью. , В последнем случае возможны серьезные финансовые последствия, вынуждающие, например, занимать на короткое время средства, обычно под более высокие ссудные проценты, или могут возникать задержки в осуществлении проекта, если нехватку финансов не удастся покрыть на этапе строительства. На этапе эксплуатации проблемы с ликвидностью могут привести к сокращению поставок и недоиспользованию установленных производственных мощностей.
Отчет о чистом доходе и балансовый отчет, предназначенные для демонстрации благосостояния фирмы, нельзя непосредственно использовать для финансового планирования, то есть для гарантирования ликвидности фирмы. Поэтому необходимо составить схему потока реальных денег, показывающую источники и использование средств, в частности общие притоки и оттоки реальных денег. На этапах осуществления и эксплуатации проекта подробное финансовое планирование требует как минимум месячного шага расчета. Однако для целей ТЭО обычно достаточно схемы ежегодных потоков реальных денег.
Так же, как финансовое планирование для инвестиционной фазы должно гарантировать наличие капитала для финансирования инвестиционных расходов и синхронизацию финансовых притоков и расходов (оттоков реальных денег), финансовое планирование для эксплуатационной фазы должно обеспечивать достаточные притоки реальных денег, или поступления от продаж в результате операций, чтобы покрывать все издержки производства и все финансовые обязательства, такие как погашение долга (уплата процентов и основной суммы), выплата налогов и
