Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
Банковские акцепты, по сути, представляют собой обыкновенную тратту, которая акцептована банком, т. е. подкреплена его финансовой силой. Как только банк гарантирует платеж по тратте при наступлении срока платежа, этот вексель становится инструментом рынка краткосрочных капиталов и может быть продан другому банку или реализован на рынке ценных бумаг (обычно со скидкой). Банковские акцепты активно используются во внешнеторговых операциях. Акцепты эти действуют от 1 до 270 дней, но обычным сроком является 90 дней.
Под коммерческими бумагами понимают простые векселя на предъявителя сроком от 2 до 270 дней. Коммерческие бумаги выпускаются только самыми кредитоспособными корпорациями. Они продаются со скид-кой к номиналу, а погашаются непосредственно по номиналу. Эти векселя превратились в субститут банковской ссуды для тех корпораций, которые имеют право их выпускать. Покупателями выступают обычно корпорации, коммерческие банки, страховые компании и инвестиционные фирмы. Векселя могут продаваться непосредственно инвесторам (т. е. фактически кредиторам) или дилерам, которые уже затем продают их инвесторам. Этот инструмент является привлекательным и для эмитента, и для инвестора: для эмитента он выгоден тем, что обычно расходы на выпуск коммерческих бумаг меньше расходов на получение банковских займов, а для инвесторов эти бумаги притягательны тем, что'они обычно являются надежными, так как выпускают их, как уже отмечалось, только самые кредитоспособные фирмы.
Обратимые депозитные сертификаты выпускаются коммерческими банками под срочные депозиты, как правило, сроком на один год, а если вкладчик согласен, то и на более короткие периоды. Депозитные сертификаты могут быть самостоятельным объектом торговли, а также служить основой для финансовых фьючерсов.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ
1. Почему корпорации доминируют над прочими организационно-правовыми формами предпринимательства?
2. Что такое акция?
3. Укажите различие между акциями: а) именными; б) обычными и привилегированными?
4. Как устанавливается курс ценных бумаг?
5. Какими преимуществами пользуется владелец ADR?
6. Может ли облигационер участвовать в управлении деятельностью эмитента облигации?
7. Каким облигации считают самыми надежными: а) корпоративные; б) муниципальные; в) государственные?
КЛЮЧЕВЫЕ
Корпорация
Акции на предъявителя
и именные Курс ценных бумаг
Подписные сертификаты Облигации именные и на предъявителя Олигации обратимые и необратимые
Векселя простые и переводные Банковский акцепт Депозитный сертификат
ТЕРМИНЫ Акция
Акции обычные
и привилегированные Американские депозитные
свидетельства Облигации
Облигации корпоративные,
муниципальные и государственные Облигации кратко-, средне-
и долгосрочные Выкупное соглашение Коммерческие бумаги
СТРУКТУРА И ОСОБЕННОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Структура рынка ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг. Функционирование фондовой биржи. Внебиржевой оборот. Цели операций на первичном и вторичном фондовых рынках
51.1. СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Любой рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный.
На первичном рынке размещают новые выпуски ценных бумаг, эмитентом которых являются корпорации, правительство и муниципальные органы. Покупают фондовые ценности индивидуальные инвесторы и кредитно-финансовые институты (институциональные инвесторы), пенсионные фонды корпораций и государственных учреждений, страховые компании, инвестиционные фонды и т. д. При этом ценные бумаги могут размещаться как путем прямого обращения эмитента к инвесторам, так и через посредника.
Размещением ценных бумаг (за исключением облигаций правительства) занимаются инвестиционные банки, которые для этих целей, как правило, создают временное формирование — эмиссионный синдикат. Каждый из участников синдиката в пределах выделенной ему доли выпуска проводит подписку среди своих клиентов.
Бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи ранее выпущенных бумаг совершаются на вторичном рынке. Ранее считалось, что вторичный рынок состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. Однако в последнее время получила признание концепция четырех рынков.
В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями.
Вторым рынком называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с не зарегистрированными на бирже ценными бумагами.
Третий рынок — внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников. Этот рынок возник в конце 1950-х — начале 1960-х гг., когда институциональные инвесторы начали закупать акции в качестве средства хеджирования от инфляции, оперируя крупными партиями (блоками) ценных бумаг, чтобы обойти довольно высокие ставки комиссионных, которые устанавливались на фиксированном уровне на фондовых биржах.
Четвертый рынок - внебиржевой рынок, ориентированный исключи-тельно на институциональных инвесторов. Его особенность заключается в том, что участники сделок осуществляют операции, минуя посредников и брокеров, — через компьютеризованную систему. Институциональные инвесторы закладывают в систему информацию о том, что они заинтересованы в покупке или продаже тех или иных фондовых бумаг (как правило, крупных партий) и фиксируют в ней свои предварительные
