Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
Буферный приказ (стоп-приказ) — приказ брокеру купить или продать акции в тот момент, когда цена достигнет оговоренного в нем уровня. Это означает, что по достижении «буферной цены» приказ автоматически превращается в рыночный.
Например, клиент дал брокеру приказ закупить 200 акций определенной корпорации, оговорив буферную (или триггерную) цену — 80 дол. После того как цена достигнет 80 дол., сделка осуществляется по следующей же оферте, хотя цена по этой оферте может быть выше или ниже 80 дол.
Назначение приказов такого рода — страхование от потенциальных потерь (хеджирование). Поэтому, в отличие от лимитного, буферный приказ содержит цену на продажу, которая ниже текущей, и цену на покупку, которая выше текущей.
Например, инвестор приобрел 100 акций какой-либо компании по цене 55 дол. за каждую (итого 5500 дол.), но он не уверен в надежности курса этих акций и отдает своему брокеру буферный открытый приказ, установив в качестве буферной цену 50 дол. за акцию. В итоге при падении курса акций его потери ограничатся 500 дол., поскольку, если цена упадет до 50 дол., его буферный приказ на продажу будет автоматически исполнен, т. е. за купленные им ранее акции будет получено 5000 дол. В этом случае он будет застрахован от больших потерь. Если же трштерная цена достигнута не будет, приказ останется неисполненным и инвестор реальных потерь не понесет, а его минимальные потери (потери на бумаге) в любом случае окажутся меньше 500 дол.
Буферный лимитный приказ — буферный приказ, который автоматически превращается в лимитный (а не рыночный) по достижении буферной цены. По срокам выделяют два вида приказов.
Приказ на день — биржевой приказ на покупку-продажу ценных бумаг, действующий в течение одного дня и автоматически аннулирующийся в конце дня даже в том случае, если он не осуществлен или не отменен клиентом. Если в приказе не обозначено иное, предполагается, что приказ отдается инвестором брокеру на один день.
Приказ до отмены (открытый) — биржевой приказ инвестора брокеру, действующий до осуществления (или отмены). Теоретически предполагается следующее: если открытый приказ не может быть выполнен в течение длительного периода, брокер периодически получает его подтверждение от своего клиента (как правило, это относится к лимитным, буферным или буферным лимитным приказам). В американской биржевой практике такие приказы автоматически аннулируются дважды в год — в конце апреля и в конце октября (для подведения баланса специалистами). Они могут быть тут л^е возобновлены, причем порядок очередности их исполнения сохраняется.
Инвесторы пользуются правом отдавать приказы брокерам на неделю или на месяц. В этом случае сам брокер несет ответственность за отмену распоряжений (согласно записям специалиста) по истечении указанного в приказе срока.
20 Эак.270
Оговорки. Биржевые приказы иногда содержат оговорки.
Действовать по своему усмотрению — брокер вправе исполнить приказ немедленно или отложить его исполнение до того момента, когда сложится более благоприятная конъюнктура. При этом он не несет ответственности за соблюдение оговоренных в поручении ориентировочных сроков или цены. Такая оговорка в приказе часто используется при операциях с крупными партиями ценных бумаг. Первоначально предполагалось, что приказы с такой оговоркой будут передаваться брокерам специалистами, а те сами решат вопрос о моменте исполнения и цене. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам запретила специалистам заниматься исполнением таких поручений, в связи с чем брокеры сами обязаны следить за конъюнктурой и отдавать поручения специалистам в наиболее благоприятный, по их мнению, момент. Поэтому постепенно такая оговорка стала все реже использоваться в рыночных приказах и все чаще — в лимитных.
Исполнить или отменить — приказ должен быть исполнен немедленно в полном объеме или отменен.
Исполнить немедленно или отменить — сходна с предыдущей оговоркой, но позволяет выполнить приказ частично, а неисполненную часть аннулировать.
Только в полном объеме — приказ должен быть исполнен в полном объеме или аннулирован, но не подразумевает незамедлительное исполнение; применяется при операциях с крупными партиями акций.
В момент открытия (или в момент закрытия) — приказ должен быть исполнен в числе первых (или в числе последних) после открытия (или перед закрытием) биржи.
Цену не снижать и не повышать — цена, фигурирующая в приказе, ни в коем случае не должна корректироваться в случае дробления акций или при иных непредвиденных обстоятельствах.
Операции с неполными лотами. Как уже отмечалось, подавляющая часть сделок на биржах осуществляется с полными партиями (лотами). Однако в биржевой торговле допускаются и операции с неполными партиями ценных бумаг, которые осуществляются через специалистов, выступающих в этих случаях не в качестве агентов, а в качестве дилеров (т. е. за собственный счет).
За исполнение приказов на неполные партии акций специалист обычно взимает дополнительные комиссионные. В этих случаях действует такой механизм: цену за акцию в сделке с неполными партиями устанавливают на основе обычной цены (т. е. по обычным операциям с полными лотами), но к ней прибавляют сумму комиссионных специалиста (обычно 12,5 цента за акцию вне зависимости от того, осуществляется продажа или покупка акций).
