Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
50.4. ПОДПИСНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ
Подписные сертификаты выпускают вместе с облигациями или привилегированными акциями. Они дают их держателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода — нескольких лет. (В отличие от обладателя преимущественных прав на покупку акций нового выпуска владелец подписного сертификата платит более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный сертификатом период.) Этот рыночный инструмент дает корпорациям возможность снижать проценты по выпускаемым облигациям путем использования в качестве стимулятора воплощенной в таком свидетельстве привилегии на покупку акций корпорации, особенно если есть основания надеяться на увеличение их курса. Держателю же сертификат дает возможность получить прибыль на курсовой разнице в случае роста корпорации.
50.5. ОБЛИГАЦИИ
Облигацией называется ценная бумага, содержащая обязательство выпустившего ее акционерного общества или государственной организации возместить владельцу номинальную сумму в предусмотренный в ней срок с уплатой указанного процента. Проценты по облигациям выплачиваются ежегодно. Максимальные проценты, выплачиваемые по облигациям, устанавливает Центробанк.
Облигации выпускают по согласованию с Центробанком и обслуживающим акционерное общество банковским учреждением. Они подлежат регистрации в соответствующих финансовых органах. Форму облигаций утверждает Министерство экономики и финансов. Передача облигаций, если иное не предусмотрено учредительными документами, не требует согласия общества.
Облигации могут быть именными и на предъявителя. Принадлежность именной облигации, а также ее передачу регистрируют в книге, ведущейся акционерным обществом. В случае потери именной облигации акционерное общество выдает новоый документ. Потерянную облигацию на предъявителя восстанавливают в порядке, определяемом гражданско-процессуальным законодательством России для восстановления прав по утраченным документам на предъявителя. Передача облигации на предъявителя регистрации не требует.
Акционерное общество вправе выпустить облигаций на сумму, не превышающую 25% уставного фонда, и не ранее чем через два года после его регистрации, при условии что балансы за два последних года подтверждают наличие и распределение прибыли между акционерами. Облигации не могут быть выпущены для погашения уставного фонда до указанных в уставе размеров.
Облигации реализуются акционерным обществом непосредственно на бирже либо через банковское учреждение с уплатой ему комиссионных. Держатели вправе реализовать облигации непосредственно или через банки, а также иные финансово-кредитные учреждения, включая фондовую биржу. Возврат вложенных в облигации средств и уплата процентов по облигациям гарантируются.
В случае невыполнения или несвоевременного выполнения товариществом обязанностей по погашению указанной в облигации суммы и выплате процентов они взыскиваются принудительно на основе нотариальной записи, учиняемой в порядке, который установлен законодательством России.
На рынке ценных бумаг США циркулируют облигации трех основных категорий: облигации корпораций, облигации федерального правительства (в том числе федеральных органов и учреждений) и муниципальные облигации.
Облигации корпораций — это обязательства корпораций перед кредиторами о выплате в установленные сроки долга и процентов по полученным займам. Выпуск облигаций преследует цель мобилизовать долгосрочный капитал. Как и акции, облигации являются ценными (фондовыми) бумагами, но в отличие от акций, которые воплощают собственный капитал корпорации, облигации .представляют заемный капитал, т. е. являются «долговыми бумагами».
Таким образом, держатели облигаций (облигационеры) выступают в роли кредиторов корпораций, тогда как акционеры — в роли ее собственников. Соответственно и права держателей облигаций отличаются от прав держателей акций. В частности, они не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом. В то же время компания-эмитент обязана выплачивать проценты по облигациям, тогда как в отношении акций, даже привилегированных, таких обязательств не существует. Проценты по облигациям должны выплачиваться до рассмотрения вопроса о дивидендах по акциям. Кроме того, при ликвидации компании облигационеры имеют преимущественные права по сравнению с акционерами. Вот почему облигации иногда считают ценными бумагами более высокого, чем акции, порядка.
Облигационные отношения оформляют специальным договором между фирмой-эмитентом и инвестором (облигационным соглашением). По условиям этого договора корпорация обязуется возместить инвестору предоставленную им сумму в установленный срок (срок погашения), а также в течение всего срока, на который выпущена облигация, выплачивать проценты по установленной
ставке. Как правило, корпорации выпускают облигации с номиналом 1000 дол., хотя возможны и отклонения. Проценты обычно выплачиваются дважды в год.
Типичный срок погашения облигаций — 20-30 лет, хотя выпускают также более краткосрочные и более долгосрочные облигации.
