Микроэкономика: практический подход - Грязнова А.Г.
ISBN 5-85971-160-3
Скачать (прямая ссылка):
Разновидностью такого подхода является широко распространенное среди менеджеров западных фирм (а в последние годы и ведущих российских корпораций — «Юкоса*, «Лукойла», «Газпрома*, * МТС» и дрЛ стремление к максимизации капитализации фирмы, т.е. суммарной рыночной стоимости всех выпушенных ею акинй, Как мы убедились в главе 11, стоимость акции зависит от величины будут и а дивидендов, которые она обещает принести, Следовательно, чем аыше долгосрочная прибыль [PDVm выплачиваемых дивидендов), тем выше стоимость каждой акции, тем выше и величина капитализации фирмы,
58Q
Макснмизаиня Aoхала (выручки) и темпов его роста
Максимизация леди рынка
Некоторые фирмв качесгае альтернатиьь- мак с ими за и и и прибыли отдают предпочтение м а кс им из га и ии получаемой ими виручки от реализаичи продукиии [TR)- Это происходит гю той причине, что у сличение выручки является олним из базовых показа гелей, характеризующих успешную деятельность компании. Лейстчэительнu, рост выручки фирмы свидетельствует о ее жизнеспособности, о лояльном и доброжелательном отношении покупателей к ее продукции, и сохранении конкурентных попи ний на рынке и возможности дальнейшего роста и развития.
В определенной степени моіКиотакже считать, что именно проложи, а но прибыль наиболее чутко реагируют на улучшения п производстве, маркетинге, качестзе товаров и т.п. Вслед за г о jut и вийми изменениями в деятельности фHpMbF продажи немедленно растут, тогда как увеличение прибыли может следанать со значительным отставанием ілдгом), В итоге, кагда позиции фирмы особенно сильны, ее прибыль часто не слишком велика, зато самые «жирные* прибыли магут быть результатом прошлые усилий, а ьовсе не хорошего положения ц. настоящем. Более чутким индикатором поэтому некоторые фирмы считает динамику дохода [валовой выручки).
Высокие темпы роста также увеличивают капитализацию фирмы. Дело в том, чго биржевым н-шЁстирам будушие прибыли фирмы, конечно, неизвестны, Оценить их можно по темпам роста дохода, Быстрорастущие фирмы являются перепекти иными и в будущем обещают принести большие прибыли. Поэтому цель обеспечения максимально быстрого роста часто смыкается с иелью максимизации капитализации. Например, высокая капитализация многих фирм, действующие в сфере высоких технологии базируется не на высоких современных прибылях (нередкотакие фирмы убыточны), а на быстрых темпах роста продаж. Вообше финансовые аналитики и инвесторы оценивают предприятие ие только по величине полученной прибыли, но и по потенциалу роста. На страницах деловых журналов и газет такой показатель, как темпы роста, всегда иллюстрирует успешную деятельность про цвета юши X компаний. Не является исключением ежегодный рейтинг крупнейших компании России «Эксперта QOn1 публикуемый журналом «Эксперт». В нем представлены лучшие компании года по обьему реализации продукиии, рыночной стоимости (капитализации), объему прибыли и темпам роста,
¦Еще одной причиной приверженности компаний (особенно крупных) критерию лоаола является корыстная (оппортунистическая) заинтересованность менеджеров в больших размерах фирмы, Чем крупнее фирма и чём быстрее она растет, тем больше менеджеров необходимо для ее управления. Если некая товарная группа лает выручку в 1 млн руб. в год, то ответственным за нее в- торговой фирме скорее всего будет один менеджер. Но когда продажи достигнут 5 млн руб., то курировать каждый из «товаров-миллчонниковв будет отдельный менеджер, а их начальник, ответственный за всю товарную группу, станет руководителем отдела и получит соответствующую прибавку к жалованию.
Нередко стратегия развития фирмы бывает связананес максимизацией абсолютной величину выручки, а с ее относительным увеличением по сравнению с конкурентами, т.е. с завоеванием определенной доли рынка. Стремление компании овладеть большей долей рынка продиктовано следующими соображениями:
576
НЬТЖИ&ЛНИЁ
в долгосрочном плане
Компромисс интересов
¦ Солее высокая доля рынка служит индикатором способности фирмы эффективно конкурировать с соперничающими предприятиями;
¦ обслуживая крупны R сегмент рун к а, фирма использует эффект масштаба — выгоду от увеличения объемов производства;
ш положение признанного лидера рынка поза илист получать олигопслистические или монополистические преимущества,
Очень часто поэтому о фирме, держашей свои цены на зам и-женнш уровне, говорят, что она «покупает долю рынка»: расплачивается за усиление своих рыночных позиций сознательным согласием на снижение прибылей.
Еще одной ипостасью высоких темпов роста или увеличения рыночной доли является цолъ выживания в долгосрочном плане-В конечном счете именно способность неограниченно долго сохранить жизнеспособность может служить критерием конкурентосла-
Cu6 ї I ОСТИ П редЛ р И SrTH Я,
Особенно верно это для кризисных ситуаций, когда у многих фирм происходит принципиальное изменение иедепых установок, иель выживания получает безусловные приоритет над максимизацией прибыли н случае, когда на карту поставлено само существование фирмім* Вполне очевидно, что ситуация стресса аккумулирует и направляет все ресурсы компании на обеспечение живучести в тяжелейших условиях, Нередко для этого приходится жертвовать как текущими, так и будущими прибылями. Например, ради спасения фирмы нередко приходится продавать прибыльные активы, чтобы сразу получить крупную сумму и 1-а эти средства повысить жизнеспособность основного бизнеса.
