Принципы экономикс - Мэнкью Н.Г.
ISBN 5-314-00161-6
Скачать (прямая ссылка):
Процентная ставка отражает либо плату за пользование кредитом, либо доход заимодавца. Поскольку высокая ставка процента приводит к удорожанию ссуды, это, в свою очередь, приводит к снижению величины спроса на заемные средства. Одновременно высо кая ставка процента делает более привлекательными сбережения, что вызывает р ост их предложения. Другими словами, кривая спроса имеет отрицательный наклон (убывает), а кривая предложения — положительный (возрастает).
На рис. 25.1 представлена процентная ставка, уравновешивающая спрос и предложение заемных средств. В нашем примере она равна 5 %, а объем заемных средств составл.яет $ 1200 млрд. Если бы процентная ставка оказалась ниже уровня равновесия, объем спроса на заемные средства превысил бы величину предложения, в резу льтате чего для расширения предложения потребовалось бы увели-
Глава 25. Сбережения, инвестиции и финансовая система
547
Процентная ставка
Предложение
5%
Заемные средства ($ млрд)
чение процентной ставки. Напротив, если бы ставка процента оказалась выше уровня равновесия, объем спроса был бы меньше величины предложения, поэтому для привлечения заемщиков пришлось бы пойти на ее снижение.
Вспомните, что экономисты различают реальную и номинальную процентную ставку. Под номинальной процентной ставкой понимается показатель доходности сбережений или стоимости пользования ссудой, а реальная процентная ставка равна номинальной за вычетом процента инфляции. Так как инфляция вызывает обесценивание денег, реальная процентная ставка более точно отражает доход от сбережений и стоимость ссуды, а значит, именно она и определяет равновесие спроса и предложения заемных средств на рис. 25.1. В дальнейшем в этой главе под процентной ставкойиы будем понимать ее реальное значение.
Модель спроса и предложения заемных средств применима и для анализа других рынков. Так, например, на рынке молока его цена также будет определяться равновесием объема спроса и величины предложения, детерминируя поведение и владельцев молочных ферм, и потребителей. Подобным образом процентная ставка, регулирующая спрос и предложение на рынке заемных средств, определяет и поведение людей, стремящихся сделать сбережения или нуждающихся в ссуде для инвестирования.
Теперь мы можем использовать модель спроса и предложения для анализа различных направлений государственной политики, влияющей на сбережения и инвестиции. Для этого мы воспользуемся методикой, рассмотренной в гл. 4 и состоящей из трех этапов. Во-первых, мы выясним, вызывает ли данная политика сдвиг кривой спроса или кривой предложения. Во-вторых, мы определим направление этого смещения. И наконец, в-третьих, мы используем графическую зависимость объемов спроса и величины предложения от показателя процентной ставки для исследования изменений положения точки их равновесия.
Рис. 25.1
РЫНОК ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ Процентная ставка выполняет роль регулятора спроса и предложения на рынке заемных средств. Предложение денежных средств определяется национальными сбережениями (частные + общественные), а спрос исходит от домашних хозяйств и фирм, берущих ссуды с целью инвестирования. На графике равновесная процентная ставка составляет 5 % , объем спроса и величина предложения заемных средств уравновешены и равны $ 1200 млрд.
Политика в отношении налогов, сбережений и инвестиций: налоги и сбережения
Американцы, в сравнении с жителями многих других стран, в частности Германии и Японии, направляют на сбережения меньшую часть своих доходов. Хотя причины такого различия не очевидны, многие американские политики видят в этом серьез-
548
Часть 9. Реальная экономика в долгосрочном периоде
Рис* 25.2
УВЕЛИЧЕНИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ Изменение налогового кодекса, направленное на поощрение сбережений, приводит к смещению кривой предложения заемных средств вправо из положения б1 в положение 52. В результате уровень равновесной процентной ставки снижается, что создает дополнительные стимулы для инвестиций. На рисунке отражено снижение равновесной процентной ставки с 5% до 4%, что обусловило сдвиг равновесной точки объема заемных средств в сторону увеличения с $ 1200 млрд до $ 1600 млрд.
ный повод для беспокойства. Согласно одному из Десяти принципов экогюмикс, уровень жизни страны зависит от ее способности производить товары и услуги (гл. 1). Как мы видели в предыдущей главе, сбережения — валшейший долгосрочный фактор, определяющий производительность труда. Если бы США смогли стимулировать рост сбережений, увеличились бы и темпы роста ВВП и со временем уровень жизни американских граждан повысился бы.
Другой Принцип экономике утверждает, что человек реагирует на стимулы. Основываясь на этом утверждении, многие экономисты высказывают предположение о том, что низкая норма сбережений частично обусловлена налоговой политикой, не стимулирующей ограничение текущего потребления. Федеральное правительство США, так же как и правительства многих штатов, взимает налоги с доходов, полученных по банковским вкладам, облигациям и в виде дивидендов по акциям. Рассмотрим простой пример. Предположим, что житель США приобретает тридцатилетние государственные облигации, приносящие 9 % годовых, на $ 1000. В отсутствие налогообложения доходов по облигациям его начальная сумма сберел<е-ний вырастет за 30 лет до $ 13 268. Однако если доход гражданина облагается налогом *поставке 33 %, через 30 лет его сбережения составят только $5743. Такая налоговая политика значительно снижает привлекательность сбережений, а значит, и лишает людей стимула к накоплениям.
