Принципы экономикс - Мэнкью Н.Г.
ISBN 5-314-00161-6
Скачать (прямая ссылка):
Второе преимущество взаимных фондов, о котором заявляют их управляющие, состоит в том, что они позволяют рядовым акционерам приобрести навыки профессионального финансового менеджмента. Менеджеры большинства паевых фондов уделяют пристальное внимание состоянию дел и перспективам развития пред-
Взаимный фонд (паевой фонд) —
финансовый институт, предлагающий свои акции населению и использующий полученные средства для портфельного инвестирования в акции и облигации.
542
Часть 9. Реальная экономика в долгосрочном периоде
КАК ПРАВИЛЬНО ЧИТАТЬ БИРЖЕВЫЕ СВОДКИ
В большинстве ежедневных газет публикуются таблицы, отражающие результаты последних биржевых торгов акциями тысяч компаний. Мы предлагаем вам свои пояснения, которые помогут лучше понять содержание этих таблиц.
• Цена. Самая важная информация об акции — сведения о ее рыночной цене. В газетах обычно публикуются несколько видов цен. Так, например, «цена закрытия» отражает стоимость акции по итогам последней биржевой сделки предыдущего дня. В некоторых изданиях также приводятся данные о самой высокой и самой низкой цене за последний торговый день или по результатам текущего года.
• Объем продаж. Большинство газет сообщает о количестве акций, проданных за последний день торгов. Этот показатель называется «дневным объемом продаж».
• Дивиденд. Корпорации обычно выплачивают своим акционерам часть заработанной прибыли в форме дивидендов. (Оставшаяся часть прибыли, которая носит название «нераспределенной», используется на дополнительные инвестиции). Газеты часто сообщают о величине дивидендов, выплаченных по акциям за прошлый год. Иногда этот показатель приводится в виде процентного отношения выплаченной суммы к рыночной стоимости акции. * Отношение рыночной цены к прибыли компании в расчете на одну акцию (Р/Е). Прибыль корпорации определяется как разность дохода, полученного от реализации продукции, и затрат на ее производство. Часть прибыли направляется на выплату дивидендов, часть — на новые инвестиции. Показатель Р/Е представляет собой отношение рыночной цены акции к прибыли компании за прошлый год. в расчете на одну акцию. Средняя величина •этого показателя обычно равна 15. Его более высокое значение указывает либо иа рост стоимости акции вследствие ожидаемого роста прибылей, либо просто на ее переоценку. Если же показатель Р/Е меньше 15, это значит, что инвесторы ожидают снижения доходов компании или акции недооценены рынком.
Почему газеты ежедневно печатают эту информацию? Она необходима для принятия решений о покупке или продаже акций. Однако некоторые профессиональные игроки придерживаются собственной стратегии и не реагируют на ежедневные колебания рынка, отражаемые в биржевых сводках.
МАКСИМАЛЬНОЕ И МИНИМАЛЬНОЕ ЗНАЧЕНИЕ ЦЕНЫ АКЦИИ ЗА ПРОШЕДШИЙ ГОД
52 Weeks Hi Lo
НАЗВАНИЕ КОМПАНИИ
Stock
УСЛОВНОЕ СОКРАЩЕН-НОЕ НАЗВАНИЕ
АКЦИЙ КОМПАНИИ
ОТНОШЕНИЕ ДИВИДЕНДА КРЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИИ
ДИВИДЕНДЫ ЗА ПРОШЛЫЙ
год
'Sym'
Div
Yld %
ОБЪЕМ ПРОДАЖ ПРЕДЫДУЩЕГО ДНЯ
ОТНОШЕНИЯ ЦЕНЫ АКЦИИ К ПРИБЫЛИ КОМПАНИИ ЗА ПРОШЛЫЙ ГОД В РАСЧЕТЕ НА ОДНУ АКЦИЮ
РЕ
Уо1
ЦЕНА АКЦИИ К МОМЕНТУ ЗАКРЫТИЯ БИРЖИ
МАКСИМАЛЬНАЯ И МИНИМАЛЬНАЯ ЦЕНА АКЦИИ ПО ИТОГАМ ТОРГОВОГО
дня
Hi
Lo ' ' Close
ИЗМЕНЕНИЕ
ЦЕН ЗАКРЫТИЯ ДВУХ ПОСЛЕДНИХ ТОРГОВЫХ ДНЕЙ
Ые1 СЬд
277/в 1878 CincMilacron CMZ .36 1.9 11 725 197а 1974 197а
272 174 CinepixOde СРХ dd 669 17, 1'/2
353/4 2772 CiNergyCp CIN янв.80 5.1 18 3789 35 3472 35
383/4 2878 CircuitCity СС 14 .4 3707 35 347в 347а +7,
22 1672 CircuitCilyCrMx 44 78 27V8 Circus кМХ 28 913 167а 1б72 1678 +7.
CIR 15 7770 2778 2678 2772
12778 7274 Citicorp CCI 2.1 Of 1.8 11 19294 П774 П472 П574 - і
Глава 25. Сбережения, инвестиции и финансовая система
543
приятии, акции которых находятся в их портфеле, время от времени изменяют его состав, чтобы увеличить доходы акционеров фонда.
Однако специалисты в области финансов нередко весьма скептически относятся к этому аргументу. По их мнению, при любом количестве экспертов, уделяющих внимание перспективам каждой компании, цены их акций отражают стоимость реальных активов предприятий. Взаимным фондам очень нелегко «перехитрить» рынок, покупая «хорошие» акции и избавляясь от «плохих». Не случайно паевые фонды, которые называют индексными фондами, то есть покупающие все акции, определяющие расчетный фондовый индекс, в среднем более эффективны, чем их коллеги, придерживающиеся активных форм финансового менеджмента. Это объясняется тем, что индексные фонды имеют меньшие издержки, так как они достаточно редко покупают и продают акции. Кроме того, им не приходится оплачивать дорогостоящие услуги финансовых менеджеров.
И в заключение
В американской экономике функционируют различные финансовые институты. Помимо рынков акций и облигаций, банков и взаимных фондов, существуют также пенсионные фонды, кредитные союзы, страховые компании и обыкновенные ростовщики. Все эти структуры заметно отличаются друг от друга. Однако при анализе макроэкономической роли финансовой системы следует обращать больше внимания на их сходство, так как все финансовые институты призваны служить одной и той же цели — направлять ресурсы кредиторов заемщикам.
