Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований - Беренс В.
ISBN 5-85523-012-0
Скачать (прямая ссылка):
Пересмотрена и расширена глава X „Финансовый анализ и оценка инвестиций". После обсуждения целей и задач финансового анализа представлены основные критерии для принятия решений об инвестировании и финансировании. Эти критерии касаются роли частных и общественных интересов, влияния ценообразования на потребляемые ресурсы и готовую продукцию, анализа горизонта планирования и проблем, связанных с рисками и принятием решений
2 КОМФАР является собственностью ЮНИДО и защищена авторским правом 1982, 1984, 1985, 1988 и 1990 г.г.
16
в условиях неопределенности. Структура затрат на инвестирование, производство и маркетинг анализируется с учетом надежности данных и необходимости определения критических переменных величин в качестве предпосылки для оценки инвестиционных проектов инвесторами и 1 финансовыми организациями. Подробно рассматриваются основные методы оценки инвестиции, включающие в себя расчет дисконтированного потока реальных денег (внутренней нормы доходности, чистого дисконтированного дохода) и обычных относительных показателей, а также интерпретацию цифр. При этом инвестирование определяется3 как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем и с превращением финансовых ресурсов (т.е. ликвидности) в производительные активы, что рассматривается как основной аспект этого вложения. После изучения вопросов финансирования проекта и различных аспектов риска и неопределенности (анализа чувствительности, безубыточности и вероятности), глава X завершается кратким обзором целей экономического анализа.
Для большей ясности и облегчения практического использования каждая глава во второй части Руководства содержит четыре части, а именно: краткое описание содержания главы; подробное рассмотрение вопроса, начиная с основных принципов и определений используемых терминов, с последующей подготовкой соответствующей главы технико-экономического обоснования; библиографию; контрольные перечни, рабочие формы и схемы.
Подробный текст каждой главы предназначен для ознакомления читателя с концептуальными проблемами, с которыми ему предстоит встретиться при проведении исследования. Эти тексты составлены настолько подробно, насколько это возможно для документа, в котором рассматривается целый ряд разнообразных проблем, возникающих при подготовке технико-экономического обоснования. Библиографические перечни указывают путь к дальнейшему изучению отдельных вопросов, затронутых в Руководстве.
Такое построение позволяет проводить поэтапный анализ различных компонентов исследования; при этом цифровые выкладки по каждому компоненту постоянно сводятся к наиболее важным итоговым величинам. Данный метод позволяет также рассматривать отдельно любой компонент всего исследования в рамках общей логики последнего. Такая структура разработана потому, что оценка инвестиционного предложения может быть верной лишь в случае правильного сбора данных на подготовительном этапе.
Каждая глава Руководства содержит несколько формализованных схем, пригодных для сбора данных4. Схемы построены таким образом, чтобы соответствовать требованиям распределения во времени при анализе потока реальных денег. Кроме того, схемы расположены последовательно и в конечном счете могут обеспечить возможность расчета всех основных притоков и оттоков средств, необходимых для финансовой оценки и планирования.
По ряду причин в Руководстве не анализируются проблемы, связанные с экономической оценкой. Во-первых, этот вопрос потребовал бы слишком много места для должного освещения. Во-вторых, при подготовке инвестиционного предложения инвестора или проектоустроителя обычно не очень интересуют те величины затрат и выгод, которые проекты могут представить для экономики в целом. Их интерес сосредоточен на коммерческих соображениях, то есть на норме прибыли, которую можно ожидать от вложенных инвестиций, учитывая преобладающие рыночные цены, по которым он может сбыть продукцию и по которым ему придется оплачивать материальные ресурсы, коммунальные услуги, рабочую силу, машины и оборудование и т.п.
Другой важной причиной, объясняющей, почему экономическая оценка не входит в настоящее Руководство, является то, что различные публикации* широко освещают этот вопрос, уделяя особое внимание социально-экономическим факторам, влияющим на выбор проекта. Лишь в заключительной главе Руководства подчеркивается необходимость подвергнуть любые крупные выгодные инвестиционные предложения экономической оценке, чтобы частные и государственные инвесторы осознали важность этой оценки.
Подготовка технико-экономического обоснования является задачей, которая, если ее выполнить должным образом, требует привлечения сведений из многих отраслей знаний для различных
3 См. часть вторая, глава X, раздел А.
4 Схемы в первом издании составлялись в основном путем расчетов, выполняемых вручную. Поскольку с тех пор персональные компьютеры получили широкое распространение, в настоящее время как коммерческие, так и разработанные пользователями программы применяются для дисконтирования, расчета схем обслуживания долгов и т.д. С использованием компьютеров для анализа проектов значительно расширились рамки и повысилось качество финансового анализа. Поэтому схемы были переделаны, для того чтобы лучше отражать это развитие, а также соответствовать программным средствам ЮНИДО КОМФАР третьего поколения, которые должны выпускаться вместе с публикацией настоящего Руководства. Цифры, приведенные в схемах, содержащихся в приложении к главе X, основаны на данных, представленных в примере конкретного случая (Приложение 1 к Руководству).
