Научная литература
booksshare.net -> Добавить материал -> Политология -> Шаха А. -> "Управление на местном уровне в индустриально развитых странах" -> 101

Управление на местном уровне в индустриально развитых странах - Шаха А.

Шаха А. Управление на местном уровне в индустриально развитых странах — М.: Весь Мир, 2010 . — 416 c.
ISBN 978-5-7777-0412-2
Скачать (прямая ссылка): upravnamestnomuravne2010.djvu
Предыдущая << 1 .. 95 96 97 98 99 100 < 101 > 102 103 104 105 106 107 .. 192 >> Следующая

Вторая причина, которую стоит иметь в виду, заключается в том, что, хотя государственные инвестиции оставляют 8% ВВП, что, по международным стандартам, весьма значительно, местные органы власти используют 80% этих инвестиций. При проведении антициклической фискальной политики государственные инвестиции невозможно осуществить без согласия и взаимодействия с местными органами власти (Hayashi, 1998; Mihaljek, 1997). Применяются меры, при помощи которых центральное правительство контролирует и определяет направления налогово-бюджетной политики. Например, одного Закона о местных налогах достаточно, чтобы изменить местное налоговое законодательство во всей стране; государственные программы местных финансов, которые стимулируют лояльность органов местного управления к макроэкономической политике государства; наконец, планирование муниципальных облигаций через утвердительную систему. Снижая государственные выплаты и инвестиции, центральное правительство уполномочило местные органы власти прибегнуть к независимым общественным работам для стимулирования экономики. В ответ местные органы власти прибегли к эмиссии муниципальных облигаций и к системе налоговых отчислений.
Однако косвенные государственные гарантии характеризуются рядом побочных явлений. С момента окончания Второй мировой войны и до настоящего времени большинство местных органов власти Японии не задумывались о рыночной дисциплине, осуществляя эмиссию муниципальных облигаций, так как условия выпуска были одинаковы для всех органов местного управления, вне зависимости от их ликвидности и кредитоспособности. Например, условия выпуска публичных облигаций были одинаковы для всех
Организация и финансирование местного управления: Япония 229
органов местного управления, выпускающих такие облигации (включая Ьольшой Токио) вплоть до 2000 г. Такая ситуация объясняется отсутствием каких-либо различий в кредитоспособности муниципальных облигаций и силу скрытых государственных гарантий, а также в силу того, что муниципальные облигации приравнивались к государственным. Ряд положительных оценок благоприятно сказался на стоимости муниципальных облигаций на вторичном рынке. Воспользовавшись данными декабря 2001 г., Мокида (Mo-(Inda, 2004) пришел к выводу, что главная причина ценовых разрывов - различная ликвидность и кредитный риск. Более того, поскольку фонды негосударственного сектора составляют лишь 40% фондов муниципальных облигаций, государственный сектор оказывает значительное влияние на условия эмиссии публичных ценных бумаг и бумаг, размещенных по закры-I ой подписке. Таким образом, возникает парадокс: чем более косвенный характер приобретают гарантии правительства, тем слабее контроль инвесторов и налогоплательщиков над местными органами власти.
Бюджетно-налоговое регулирование и дисциплина рынка
І Іоскольку разрешительная система выпуска облигаций вскоре будет отменена, возрастает важность комплексных регулирующих инструментов: бюджетно-налоговых правил и дисциплины рынка. Такой механизм, как финан-(овая реабилитация местных органов власти, может быть унизительным для органов местного управления, а система может быть расценена как механизм принудительного исполнения налогово-бюджетных правил. Более і ого, ОЭСР, проанализировав в 2005 г. ситуацию в Японии, рекомендовала отменить краткосрочное финансирование и специальные налоговые отчисления в рамках плана финансовой реабилитации, чтобы предотвратить де-могивацию местных органов власти.
Бюджетно-налоговое регулирование должно ужесточиться, так как, не-(мотря на стремительный рост муниципальных облигаций, существующие правила выплаты основной суммы и процентов не всегда носят обязательный характер. Основная причина в том, что доли, выплачиваемые с помощью налоговых отчислений, вычитаются из коэффициента долговых расходов. В силу последнего половина 80-х годов от 30 до 100% издержек по выплате основной суммы долга и процентов по нему (в зависимости от типа муниципальной облигации и эмиссионного потенциала местных органов власти) включались в базовую финансовую потребность налоговых отчислений. Из 130,9 трлн иен выпущенных муниципальных облигаций нагрузка на налоговые отчисления по выплате основной суммы долга и процентов по нему достигла 47,4 трлн иен. Сегодня резиденты, выигрывающие от эмиссии муниципальных облигаций, не несут долговую нагрузку по таким облигаци-)ім. Таким образом, местные органы власти не заинтересованы в сбаланси-
230 Нобуки Мокида
рованных бюджетах, что порождает кризис бюджета на местном уровне. Соответственно, возникнет необходимость отказаться от преобразования общественных работ и более тщательно определить объем основного долга и процентов по нему.
Другая причина, по которой требуется ужесточить бюджетно-налоговое регулирование, заключается в том, что такие правила, закрепленные ли в форме коэффициента долговых расходов при выдаче разрешений на эмиссию облигаций или в фактическом остатке, - определяются согласно бухгалтерским показателям, основанным на расходах. Они не имеют большого обязательного авторитета в отношении непогашенного долга. В силу того, что долг местных органов власти напрямую связан с их кредитоспособностью, это базовый фактор измерения кредитного риска. Мокида (Mochida, 2004) предлагает матрицу коэффициента корреляции 28 органов местного управления, выпустивших публичные облигации в 2001 г. Мокида доказывает, что значительной корреляции между коэффициентом долговой нагрузки, используемым при выдаче разрешений на эмиссию муниципальных облигаций, и периодом, в течение которого может быть осуществлена выплата долга, не существует. Для осуществления регламентированного надзора и соблюдения рыночной дисциплины должны быть подготовлены бухгалтерские балансы, отражающие реальное состояние бюджета и консолидированные финансовые отчеты, включающие третий сектор.
Предыдущая << 1 .. 95 96 97 98 99 100 < 101 > 102 103 104 105 106 107 .. 192 >> Следующая

Реклама

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed

Есть, чем поделиться? Отправьте
материал
нам
Авторские права © 2009 BooksShare.
Все права защищены.
Rambler's Top100

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed