Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
В сводке, представляемой английскими биржами, обычно указывают минимальную и максимальную цены, отмеченные в ходе каждой биржевой сессии, а также за весь день и последние цены продавцов и покупателей (цены при закрытии сессии), т. е. цены, по которым продавцы изъявили желание продать, а покупатели — купить товар. В тех случаях, когда во время биржевой сессии сделки по данной позиции не заключались, публикуют только цены продавцов и покупателей.
Цены по сделкам, заключаемым в периоды свободной торговли (на английских биржах это торговля между биржевыми сессиями), обычно отдельно не публикуют, а включают в размах колебаний биржевых котировок за день.
При значительных колебаниях цен, превышающих установленные биржевыми правилами пределы, торговля на американских биржах прекращается до следующего рабочего дня, а на многих английских — на несколько минут, после чего заключение сделок возобновляется со специальной биржевой сессии, цены которой публикуют.
Официальной котировкой (англ. official quotation), или расчетной ценой (англ. settlement price), для каждой позиции на данный день является, как правило, цена при закрытии биржи.
СДЕЛКИ ТОВАРНОЙ БИРЖИ
С реальным товаром
Кассовые, или «спот»
Срочные, или «форвард»
Бартерные
С «условием»
С «кредитом»
На срок
Контракт на будущую поставку
Фьючерсные сделки
Сделки с премией (опционы)
С «кредитом»
Рис. 13.1. Сделки, совершаемые на товарной бирже
Биржевые котировки регулярно публикуются агентством «Рейтер», биржами, всеми ведущими газетами, прежде всего — деловыми изданиями вроде «Файненшл тайме» или «Уолл-стрит джорнал», а в России — Бюллетенем иностранной коммерческой информации. В них приведены фьючерсные котировки, цены на реальный товар и котировки опционов.
Публикуемые цены на реальный товар (спот и форвард) носят частный характер и на практике представляют собой субъективную оценку биржевым комитетом или крупной фирмой какой-то средней цены, которая приведена к цене основного сорта товара с наиболее распространенными для него условиями поставки, например с таможенных складов основных североевропейских портов — для Лондона.
Наряду с тем, что публикуемые цены на реальный товар субъективны, для них характерна и ограниченность, так как фирма или комитет не в состоянии определить реальную цену исходя из ограниченного числа сделок.
Определенное влияние на цены оказывают спекулятивные факторы. Так, если реальный товарооборот в несколько раз меньше объема биржевых сделок, то в отдельные периоды, особенно в течение месяца поставки, крупные биржевые спекулянты, активно выступая на рынке реального товара, могут значительно усиливать колебания цены. Причем, вследствие того, что емкость фьючерсного рынка больше, в такие моменты влияние спекулятивных факторов на цены спот и форвард может оказаться даже сильнее, чем на биржевые котировки.
Между ценой на реальный товар с ближайшим сроком поставки и соответствующей фьючерсной котировкой всегда существует разница. Как правило, цена реального товара выше биржевой котировки, так как по фьючерсным контрактам разрешена поставка не только основного, базисного сорта, но и других, более дешевых сортов, которые и составляют основную массу тендеров. В связи с этим фьючерсная цена определяется не базисным сортом, а самым дешевым из допускаемых к поставке по биржевому контракту.
Для проведения биржевых операций обладатель товара должен выбрать фирму, через которую намерен их осуществлять. Решив, например, продать 100 фьючерсных контрактов на никель, торговля которым ведется на Лондонской бирже металлов, с поставкой через три месяца, экспортер может по телефону или телексом дать указание комиссионному дому, специализирующемуся на биржевой торговле, или торговой фирме в Лондоне либо другом городе и продать фьючерсы по цене рынка. В этом случае он не указывает цену, по которой хочет продать, а предоставляет посреднику право как можно скорее продать товар по максимальной цене, которую удастся получить.
Как и при операциях с ценными бумагами, допускается ограничение приказа, касающееся цены или времени (см. раздел 10). Например, если контракт на нефть был продан по 16 дол. за баррель, но есть опасения, что' цена пойдет резко вверх, то в целях предотвращения больших убытков дается приказ откупить контракт, если цена повысится до 16,5 дол. за баррель. Получив такой приказ, торговая фирма звонит своему брокеру в операционный зал биржи (с ним фирма связана несколькими телефонными каналами). Как только брокер получает приказ, он может выполнить его за несколько секунд. На всю операцию с момента звонка экспортера уходит 2-3 минуты.
Чтобы гарантировать выполнение обязательств по фьючерсному контракту, при биржах созданы расчетные палаты. Через них офорляют контракты между покупателем и продавцом. В случае нарушения обязательств убытки пострадавшей стороны обязательно компенсируются расчетной палатой из финансовых ресурсов, формируемых за счет вносимых всеми членами биржи
гарантийных задатков — депозитов. Задаток вносится в тот же день, когда совершается сделка, и составляет 5-10% от стоимости товара по данному контракту. Размер гарантийного задатка может быть повышен или понижен в зависимости от изменения цен и других рыночных факторов.
