Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
1. Объясните, почему опцион и фьючерсы называют «тенью» фиктивного капитала?
2. Каково качество ценных бумаг инвестиционных и холдинговых компаний?
3. Назовите основные виды инвестиционных фондов.
4. Какие преимущества дает приобретение опциона?
5. Укажите, кто занимает в опционной сделке: а) длинную позицию; б) короткую позицию.
6. Объясните механизм опционной сделки, совершаемой: а) в спекулятивных целях; б) в целях хеджирования.
7. Чем стеллаж покупателя отличен от стеллажа продавца?
8. Что лежит в основе: а) процентных фьючерсов; б) опционов по фьючерсам; в) опционов и фьючерсов по биржевым индексам?
9. Какие опционы могут быть реализованы до истечения их срока: а) американского типа; б) европейского типа?
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ
КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ
Инвестиционная компания закрытого типа (инвестиционный трест)
Инвестиционная компания открытого типа (совместный фонд)
Специализированный фонд
Диверсифицированный фонд обыкновенных акций
Сбалансированный фонд
Фонд облигаций
Фонд муниципальных облигаций
и привилегированных акций Фонд обязательств
Фонд рынка краткосрочных
федерального правительства Фонд хеджирования
капиталов Фонд двойного предназначения Опцион на продажу Контракт
Котируемый опцион
Длинная позиция
Срок истечения опциона
Хеджирование
Стеллаж покупателя
Спрэд-операции
Фьючерс
Продажа без покрытия Опцион американского типа Опцион по фьючерсам
Опцион
Опцион на покупку Опционная премия, Короткая позиция Цена реализации опциона Покрытая позиция Стеллаж
Стеллаж продавца Процентный опцион Процентный фьючерс Опционы по биржевым индексам Фьючерс по биржевым индексам Программная торговля
на биржевые индексы «Корзина» акций
ПОКАЗАТЕЛИ ТОРГОВЛИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
Назначение биржевых индексов. Индексы Доу-Джонса. Индексы «Стэндард энд пурз». Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи. Индексы Американской фондовой биржи. Индексы внебиржевого оборота [индексы НАСДАК). Составной индекс «Уэлью лайн». Индекс «Уилшир-5000»
53.1. НАЗНАЧЕНИЕ БИРЖЕВЫХ ИНДЕКСОВ
Анализу биржевой конъюнктуры и тенденций в торговле ценными бумагами придают большое значение и экономисты широкого профиля, и представители академических кругов, и биржевики. Связь между общеэкономическим анализом и анализом фондовой торговли носит двойственный характер. С одной стороны, анализ показателей торговли ценными бумагами является отраслью общеэкономического анализа, т. е. экономисты, сотрудники специальных исследовательских отделов крупных корпораций, представители научных кругов и сами биржевики используют показатели биржевой торговли для анализа и прогнозирования общего положения в экономике и хозяйственной конъюнктуры страны. С другой стороны, специалисты по анализу фондовой торговли и биржевики, как правило, изучают положение и тенденции в экономической жизни страны. Поэтому для анализа торговли ценными бумагами существенное значение имеет изучение таких общеэкономических показателей, как валовой национальный продукт страны, национальный доход, личные доходы населения, объем капиталовложений, затраты на НИОКР, потребительские расходы, темпы инфляции и т. п. Тем не менее поскольку фондовые рынки давно превратились в самостоятельный сектор экономики, сформировалась и самостоятельная отрасль анализа — анализ ценных бумаг. В рамках этого направления экономического анализа выделяются несколько школ, применяющих различные подходы или их комбинацию (речь об этих школах пойдет ниже). Для анализа биржевой конъюнктуры существенное значение имеет целый ряд показателей. Ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования положения в фондовой торговле в отдельных отраслях являются биржевые индексы.
Биржевые индексы могут исчисляться как простые средние величины (среднее арифметическое) движения курсов акций или как средневзвешенные (индексы в традиционном понимании этого слова), причем в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в состав индекса корпорации.
Необходимо отметить, что в индексе, исчисляемом по методу средней арифметической, большую значимость имеют дорогие акции (чем выше их цена, тем сильнее изменение их курса влияет на численное значнеие индекса), а в индексе, рассчитываемом как средневзвешенная величина, — акции крупных корпораций (влияние их курсов на численное значнеие индекса зависит от суммы акционерного капитала корпорации, т. е. размеров).
С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них представляют рынок в целом, другие — конкретную отрасль или сектор рынка. Как уже отмечалось, многие индексы с начала 1980-х гг.
стали выступать самостоятельным объектом фондовой торговли: по ним заключают фьючерсные контракты, выписывают опционы, в том числе опционы на фьючерсные контракты.
Биржевые индексы содержат ценную информацию, которая, впрочем, не лежит на поверхности. Обычно значение биржевых индексов анализируют в динамике, за период, составляющий от нескольких недель до нескольких лет. Наибольший интерес для специалистов по анализу фондовых рынков обычно представляют либо устойчивые тенденции (к росту или снижению) на протяжении достаточно длительного периода, либо резкие единовременные, например в течение одного дня, изменения в их значении. Тем не менее сам факт устойчивого роста или устойчивого снижения значения индекса либо его резкого изменения в короткий срок еще ни о чем не говорят. Для того чтобы сделать хоть сколько-нибудь значимые выводы, нужна дополнительная информация как о самих фондовых рынках, так и об экономической обстановке в целом. В частности, из чисто биржевой сводной иноформации большую значимость имеет показатель объема торговли на биржах. Обычно между изменением этого показателя и значением биржевого индекса прослеживается определенная статистическая взаимосвязь. Например, в случае резкого падения биржевого индекса (в основе которого лежит падение курсов составляющих его акций) довольно резко увеличивается объем продаж, что объясняется стремлением инвесторов при тенденции к понижению избавиться от обесценивающихся акций. Но это чисто поверхностное наблюдение. Само по себе оно еще не дает оснований для серьезных выводов и выработки каких-либо рецептов. Тем не менее на основе такой информации (с привлечением некоторых дополнительных данных) биржевики и специалисты по анализу ценных бумаг пытаются делать определенные заключения и строить некоторые прогнозы.
