Предпринимательство - Муравьев А.И.
ISBN 5-8114-0344-5
Скачать (прямая ссылка):
Прибыль и риск воздействуют на курс акций прямо противоположным образом: рост прибыли влечет за собой рост дивидендов, а следовательно, и спроса на акции на фондовой бирже; увеличение риска снижает курс акций, а значит, обусловливает сброс акций на фондовых биржах, что еще больше осложняет финансовое положение фирмы.
Прибыль и риск представляют собой два ключевых звена финансового ме-неджемента. Соотношение этих переменных в каждый текущий момент определяет решения финансового менеджера. Поэтому суть финансового менеджмента можно свести к увеличению прибыли при сохранении ликвидности (платежеспособности) компании.
Причем первостепенной задачей является не максимизация долхода по каждой отдельной сделке (статический аспект прибыли), а максимизация благополучия держателя акции (динамический аспект прибыли), т. е. стабильность дивидендов, оборачиваемость капитала фирмы, защищенность от риска и т. д. Финансовый менеджмент постоянно разрешает противоречия между целями предприятия и финансовыми возможностями их реализации.
24.3. СТРУКТУРА ФИНАНСОВОЙ СЛУЖБЫ
В современных фирмах должность вице-президента по финансовому менеджменту является такой же важной, как и вице-президента по производству и маркетингу. Примерная структура подчиненной ему службы приведена на рис. 24.2.
Особенно важны функции казначея и ревизора.
Казначей несет ответственность за финансовое планирование и рост фондов компании, управление кассовой наличностью и ценными бумагами, использование капитала, кредитную политику и управление портфельными инвестициями.
Вице-президент по финансам
Казначей
Менеджер по расходам
Менеджер по кредиту
Менеджер по портфельным инвестициям
Ревизор
Менеджер по наличным расчетам
Менеджер по планированию и росту
Менеджер по налогам
Менеджер по статистике
Менеджер по финансовой отчетности
Рис. 24.2. Структура финансовой службы
Ревизор контролирует отчетность фирмы, налоговую политику, статистический и бухгалтерский учет, аудит, предоставление информации государственным органам.
Разумеется, структура, изображенная на рис. 24.2, принята в крупных компаниях, а в небольшой фирме все функции финансового менеджмента ложатся, как правило, на одного сотрудника.
24.4. ФИНАНСОВАЯ ТАКТИКА И СТРАТЕГИЯ
Основным инструментом управления финансами является анализ, предполагающий, что доходы от сделки должны превышать затраты, причем из нескольких альтернатив совершения сделки надо выбирать не ту, что обеспечивает максимальную прибыль, а ту, что гарантирует наилучшее соотношение риска и прибыли.
Тактические (оперативные) решения финансового менеджера должны не противоречить финансовой стратегии фирмы, ее базовой концепции, которая определяет, будут ли использоваться привлекаемые финансовые ресурсы для стабилизации дивиденда или повышения курса акций, как и на каких условиях они привлекаются и как за них предполагается рассчитываться. Стратегия должна строиться на прогнозировании возможного изменения всех объективных факторов, включая государственную финансовую политику, а также на оценке релевантности, т. е. соответствия во временном разрезе стратегии и целей компании. При этом следует иметь в виду, что и неполнота информации, и ее избыток одинаково мешают принять оптимальное решение.
24.5. УПРАВЛЕНИЕ БАЛАНСОМ ФИРМЫ
Свои операции финансовый менеджер отражает на балансовых счетах предприятия, разработанных на основе единой системы финансового учета.
Главным из них считается баланс активов и пассивов фирмы, который представляет собой «моментальную фотографию» состояния финансов на какой-нибудь день, обычно на последний день года. Левая сторона счета (активы) отражает все операции, по которым фирма имеет право предъявлять правовые требования, плюс собственный капитал. Правая сторона (пассивы) содержит обязательства фирмы и требования к ней со стороны кредиторов. В соответствии с общепринятой банковской практикой стоимость активов равна сумме дебиторской задолженности и стоимости имущества фирмы (пакета акций). Баланс компании всегда должен быть уравновешен путем регулирования собственного капитала фирмы. Кроме общего баланса (баланса активов и пассивов) существует еще целый ряд частных балансов.
Баланс доходов и расходов включает в себя сведения о чистом объеме продаж, издержках производства, оперативных расходах и распределении прибыли. Существующий порядок распределения дохода (разницы между выручкой от продаж и совокупными издержками) предписывает в первую очередь выплатить проценты по займам и налоги. Оставшуюся прибыль делят на нераспределенную и распределенную (чистую). Из нераспределенной прибыли высчитывают средства на реинвестиции, т. е. на расширение основных и оборотных фон-дов. Остальные доходы идут в резервный и страховой фонды.
Годовые отчеты акционерного общества до опубликования должны быть проверены аудиторами, которые составляют специальное заключение по итогам проверки.
Об эффективности деятельности финансового менеджера судят по отношению дохода (прибыли) к объему реализованной продукции (в денежном выражении), норме прибыли, среднему доходу по акциям, отношению оборотных
