Микроэкономика: практический подход - Грязнова А.Г.
ISBN 5-85971-160-3
Скачать (прямая ссылка):
компании,. ценной экономике, существенно уступает по степени распростра-
венчурные фонды, ненности фактике объединения рисков организациями разных типов, фнралы-гаранти профессионально берушимн на себя чужие риски и получающими
свои основные доходы именно за эти услуги.
Мы только что говорили о том, что факторинг позволяет снимать риск неплатежа партнеров по сделкам с фирмы и передать его Йанку, Но почему банк соглашается принять этот риск? Дело в том, что банк & отличие от фирмы, для которой крупный неплатеж сродни разорению, является крупной структурой с солидными финансовыми возможностями. Скажем, он одновременно занимается фак^ торингом по 10O сделкам. Очевидно, что, если долги приобретаются банком не без разбора, а только те, вероятность погашения которых pea ль нд, по большинству из этой сотни контрактов деньги поступят. К тому же фирмыг заключившие договор факторинга, заплатят ему за услуги. Все эти доходы позволят банку достаточно долгое время ожидать платежа по тем дол гам г которые действительно окажутся проблемными. Он получит их некоторое время спустя вместе
234
с неустойкой либо дождется решения: арбитражного суда и передачи имущества должника в связи с его банкротством
Точно так же объединяет риски страховая компания. Пусть из 10OO автомобилей в год в среднем разбивается один. Тогда достаточно взять с каждого из автовладельцев страховые взносы ? таком размере, чтобы суммарный сбор со всех застраховавшихся покрыл стоимость единственной погибшей машины и плюс к этому обеспечил страховой фирме определенную прибыль. Именно объединение большого числа рисков делает их сравнительно безопасными: все 10OO машин одновременно не разобьются ни при каких условиях.
Еше одной разновидностью подобного бизнеса на объединении рисков являются венчурные (рисковые) фонды- Они дают свои деньги нескольким первопроходцам, вроде изобретателей упомянутой сотовой связи, с таким расчетом, чтобы один-единственный успешный проект смог покрыть издержки по всем неудачными
Диверсификация риска является, пожалуй, наиболее сложным и интересным, требуюшим высокого профессионализма метолом управления риском. Она представляет собой использование в хозяйственной практике экономико-математического понятия «отрниа-тельная корреляция?*, или «разнонаправленное развитием.
Оормируя комплекс осуществляемых сделок, целесообразно ориентироваться на отрицательно коррелированные исходы, т.е. выбирать инвестииионные объекты с прямо противоположными условиями прибыльности. В этом случае при реализации рискового события и появлении убытков по одной сделке (лля нее ситуация сложилась неудачно) можно рассчитывать на успешный и прибыльный исход другой (те же самые условия, которые неблагоприятны для первой сделки, напротив, удачны для второй). Но, разумеется, это должны быть на самом деле абсолютно независимые (безразличные) инвестиции. В противном случае при неудачном изменении конъюнктуры убытки начнут настигать предпринимателя рынка со всех сторон. Например, проблемы возможны при вложениях в производство взаимодополняющих и сопутствующих товаров или при приобретении акций тесно связанных между собой производств и фирм. И наоборот, грамотно осуществленная диверсификация риска служит залогом стабильного и прибыльного бизнеса.
Наиболее активно и целенаправленно диверсификацию риска в России осуществляют коммерческие банки. Такґ в процессе привлечения средств на свои счета банки ориентируются не только на крупные депозиты фирм, но и на небольшие вклады многочисленных физических лии. Это разумная и оправданная диверсификация, поскольку она защищает банк от внезапного изъятия большой массы вкладов. Ведь экономические ситуации, при которых происходит массовое изъятие денег частными лицами, резко отличаются от тех условий, когда снять со своих счетов деньги стремятся крупные фирмы.
С той же иелью банк сам предоставляет кредиты не только по запросам крупных фирм, но и малому бизнесу, и частным лицам. Это снижает банковский кредитный риск, так как страхует от невозврата значительных денежных сумм однотипными должниками.
Точно гак же свои резервы банки держат в нескольких валютах (создают валютную корзину^ чтобы обезопасить себя от неожидан-
5 55
ного и резкого колебания курса денежной единицы конкретной страны, Б пик в этом случае будет иметь дело с усредненным курсом, а средний курс всегда более, стабилен благодаря взаимному пргашениео колебаний курсов различных валют*
Это же правило борьбы с непрогнозируемыми изменениями курсов в ип ре деленной мере применимо и к работе с ценными бумагами. При формировании портфеля ценных бумаг проблеме диверсификации риска уделяется особое внимание. Практики говорят в подобных случаях отак называемом прав иле дюжины. Чтобы быть уверенными в том, что ьсе курсы принадлежу тих инвестору ценных бумаг не упадут одновременно, необходимо обеспечить их разнообразие. Так вот, опыт показывает, что достаточное разнообразие создается, если в портфеле банка имеются пакеты а кии її как минимум 1 2 компаний разных отраслей и размеров
