Микроэкономика: практический подход - Грязнова А.Г.
ISBN 5-85971-160-3
Скачать (прямая ссылка):
БИЗНЕС-ПРОБЛЕМА: OUEHKA БИЗНЕСА
Наиболее полное выражение определение размеров капитала предприятия находит в процедуре опенки бизнеса, н рамках которой устанавливается стоимость не какой-то части активов предприятия, а фирмы в целом.
Рассмотрение сущности опенки бизнеса целесообразно начать с описания основных целей, для которых она проводится.
11 Самой естественной причиной, вызывающей необходимость оценки, является купля-продажа всего предприятия или его части. Это может случиться, когда владелец бизнеса хочет его продать. Необходимость о иен к и возникает и в случае конфликта между членами то вар и шест ва, когда один из членов предпочитает выйти из фирмы и должен продать свою часть. Нередко бывает необходимо установить стоимость фирмы для подписания разнообразных договоров между ее собственниками, например, когда владельцы перераспределяют свои доли в фирме или договариваются на буду шее о том, какими будут их доли в случае расторжения соглашения или смерти.
2, Потребность е опенке возникает при выборе инвестиционных решений. Инвестору нужно оценить стоимость фирмы, в которую он собрался вложить средства для того, чтобы выяснить, стоит ли этих денег та доля прав собственности на фирму, которую ему предлагают взамен. В частности, рыночный механизм немыслим без развития рынка ценных бумаг, а для определения иены покупаемого пакета акций также требуется проведение оценки стоимости фирмы,
3. Оценка бизнеса является необходимым элементом любой радикальной реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение, выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной
45 7'
опенки, так как необходимо определить стоимость той собствен пости, которая делится иди переходит из рук в руки.
4, Kp ом у того, оценка бизнеса предприятия позволяет улучшить управление на нем, Дело и том, что рыночная стоимость предприятия отражает его долговременные перспективы. Рост стоимости служит показателем хорошего управления предприятием, падение — плохого. Очень часто опенка труда высших менеджеров само сохранение ими руководящих постов нависчт от увеличения стоимости предприятия. И не случайно: ведь именно изменение стоимости фирмы отражает рост богатства собственников. И Have говоря, принимая любое важное решение., менеджер думает: a как j>to скажется на стоимости фирмы?
5, Потребность в опенке возникает также в связи с необходимостью получения кредитов, В лан ном случае оценка требуется о си-AyTorOj что стоимость актинов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от и * рыночной стоимости. А банк должен знать, сколько реально Стоит фирма, которой он дает деньги. Аналогичным образом oueнка нужна при страховини и, которое немыслимо без определений реальной стоимости активов.
6, Наконец, потребность в объективной оиенкестоимости предприятии сеязанаис вопросами налогообложения.
Виды Множество целей оценки бизнеса порождает и целый спектр
стой мости в идо в сто имо сти л ред пр и пти я. В сам ом деле р п ре дп рияти е стоит ОД і і у
предприятия величину для стратегического инвестора, который давно уже искал
случая включить ее в свою гигантскую корпора циюг и совсем другую сумму — для кредитора, который в случае невозврата долга постарается как можно быстрее распродать оборудование и иные активы, чтобы вернуть свои деньги.
В плановой экономике наиболее часто при оценке использовалась балансовая стоиллость, т.е. зафиксированная в бухгалтерских книгах стоимость активов. Во многих отношениях это формальная оценка, которая, в частности, не учитывает, способны ли эти активы приносить прибыль.
В рыночной экономике балансовая стоимость тоже подсчиты-взется, но большее практическое значение имеет рыночная стоимость. Именно рыночную стоимость определяют при оценке предприятия или части его активов для целей купличпродажи. Этот же вид стоимости применяется при решении всех вопросов, связанных с федеральными органами и местными налогами.
При оценке рыночной стоимости речь идет не о конкретном продавце и покупателе, а рассматривается некая гипотетический сделка купли-продажи, исходя та я из обшеры ночного спроса и предложения. То есть выясняется стоимость фирмы безотносительно к тому, будет ли она реально продаваться и кому именно {в связи с этим говорятг что рыночная стоимость имперсональна — не зависит от личности покупателя), При определении этой величины важны не только показатели самой фирмы, но и состояние рынка. Поэтому тикая оценка всегда имеет временную и пространственную определенность (цена определяется не вообще, а на конкретном рынке и ь определенное время)г
В отличие от рыночной стоимости инвестиционная стоимость предполагает оиенку стоимости предприятия для конкретного инвес-
45fl
тора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость имеет свою величину лля каждого инвестора, так как определяется на основании индивидуальных требований к инвестициям.
Существует целый ряд причин, по которыкл инвестиииониая оиенка часто отличается от рыночной. Основными причинами их несовпадения могут быть:
