Научная литература
booksshare.net -> Добавить материал -> Экономика -> Грязнова А.Г. -> "Микроэкономика: практический подход" -> 208

Микроэкономика: практический подход - Грязнова А.Г.

Грязнова А.Г., Юданов Л.Ю. Микроэкономика: практический подход — М.: КНОРУС, 2005. — 672 c.
ISBN 5-85971-160-3
Скачать (прямая ссылка): makroeconomika2005.pdf
Предыдущая << 1 .. 202 203 204 205 206 207 < 208 > 209 210 211 212 213 214 .. 328 >> Следующая

Часто наряду с показателями эффективности проекта —- NPV и irr — рассматривают еше один показатель — срок окупаемости проекта (payback period, PP). Он показывает, эа какой срок проект окупается, т.е, сколько длится период от начального момента инвестирования до момента возвращения всей вложенной суммы в виде доходов от проектан Срок окупаемости характеризует периол зре-
1 Итераиия (от латинского Iteratio — повторение) —- результат применения какой-либо математической операции, получающейся в серии аналогичных операций. Последовательности итераций, подобные описанным далее в тексте, в наше время выполняют не вручную, а с помошью стандартных компьютерных программ^
4 29
мени, необходимый лая возмещения инвестииии, оаожснных & про-октг за счет АОХОлД; полученного от его реализаиии. PP вычисляется кэк период времени, ja который достигается NPV = O. На практике это наиболее ранний срок, после наступления которого накопленная суммEi текущих доходов (с учетом дисконтирования) начинает превышать сумму затрат на шшестиииинный проект. На шкале времени это своего рода аналог точки безубыточности. Каждый следующий гол после PP будет приносить уже чистую приfibiль. Очевидно, что при прочих равны* условиях чем меньше ерик окупаемости, тем быстрее вложенные деньги вернутся к фирме с прибылью и, следовательно, тем привлекательнее для нее проект.
0 ітаор к а к при прочих равных условиях», однако, сделана нами не случайно, Приступай к процессу расчета вторичных показателей эффективности и н вести им о н н ого проекта, менеджер должен учитывать следую шее. S силу математических особенностей инлексоа PP и IRR они в некоторых случаях могут вводить в заблуждение, и потому их перепроверка с помошью пер&ичното критерия NPV > О обязательна.
Применение Олисанная нами методика дисконтирования универсальна в том
дисконтирования: смысле, что должна применяться: всегда, когда между потоками производственные денежны*; средств существуют разрывы во времени, проекти Первое крупное направление использования метода дисконти-
рования — применение при решении производственных инвеста ии он них задач- Остановимся на четырех типовых разновидностях этих задач.
1 f Замена яьшіелиіего из строя оборудования. Это рутинная операиия, постоянно совершаемая то в меньших (покупка нового станка вместо сломавшегося), то в больших масштабах (замена старой технологической линии или перестройка цеха). Тем не мен ос ее полезно хотя бы грубо просчиты&ать с точки зрения дисконтированной стоимости. Обычно сделать это нетрудноґ так как все компоненты будущих доходов и расходов, а также потребная сумма инвестииии хорошо известны по прежнему опыту. Тем важнее oue-HMTb1 обеспечит ли ныне выпускаемый продукт достаточно долгое время получение нужного уровня доходности и не уместнее ли использовать выход из строя оборудования, чтобы снять его с производства, ке понеся без возвратных издержек (старые станки так и так идут на слом). Ведь случаен, когда из-за несогласованности управленческий решений фирмы умудрялись обновить оборудование буквально накануне прекращения выпуска товара, в бизнес-практике (уиы!) хватает.
2, Инвестииии е снижение издержек. Многочисленные инвес-тки полные проекты связаны со стремлением уменьшить издержки путем экономии электроэнергии, теплоснабжения, расхода сырья, заработной платы и т.д. Их обычное свойство состоит а том, что первоначально требуется ааметная сумма инвестииии (скажем, нз оснащение иеха герметичными окнами], а потом малыми порциями, но зато многие годы идет экономия издержек {каждый месяи за теплоснабжение приходится платить ц а 15% меньше, чем со стары ми окнами, причем плановый срок службы новых окон — SO лет), Прямой суммирование такой «размазанной аовремени» экономии даст заведомо неверный результат: нельзя напрямую сравнивать сегодняш-
430
ниє траты с доводами, которые придется ждать 50 лет, Дисконтирование к только дисконтирований позволяет оиенить, оправдают ли. себя ПОДОБНЕЕ инвестиции.
3. Инвестиции в расширение производства. Такие инвест и ими возникают чогла, когда фирма стремится расширить мощности по выпуску уже производимого, польз уюик?го с я flucoKJw спросом и достаточно прибыльного продукта. Ключевой проблемой & инвестиционных проектах подобного рода является верная опенка перспектив спроса л а выпускаема пролукт следовательно; дохода от его реализации (ГАД а также прогноз динамики ешки прошита (0. Как правило, менеджерам приходится делать многочисленные подсчеты чистой дисконтированной стоимости по формуле подставляя в нее разные прогнозные величины, и перебирать в зависимости от них объемы инвестиций [больший или меньший цех выгодней строить?) и сроки осуществления проекта. Верное решение выбирается в таких случаях из нескольким [порой иа нескольких десятков] альтернатив. Именно этим способом н^ практике формируется та кривая долгосрочных средних издержек LATC. которую мы рассматривали & главе А.
4, Инвестиции я выпуск нового товара, Этот тип проектов отличается особенно высокой степенLeu неопределенности. Бель точно неизвестны не только доход от резлиззики но його продукта (TR^] и будушая ставка процента (j)r но и й отличие от нс&х предыдущих случаев величина потребных инвестиций (Л- Не ясно, сколько в точности придется потратить на разработку нового товара, какое именно оборудование потребуется длч его шпуска, сколько оно будет стоить на момент завершения опытно-конструкторских работ и т.д Даже у опытнейших в этик делах крупнейших транснациональных корпораций бывают в оценке соответствующих величин грубейшие просчеты. Так, нефтепровод через Аляску, первоначально оцененный в 700 млн дол,, в итоге обошелся строившим его американским фирмам в 7 млрд лол. МетоАДнеконтироаэния не спасает от подобных ошибок. Но он позволяет понять, приемлем ли инвестиционный проект, если сьеланные прогнозы яерны, А это очень полезное IAрешето* дли отсеивания неверных решений. Кроме того, выявленная непригодность проекта по критерию NPV > 0 позволяет своевременно, еще до начала реализации, вносить в него коррективы, довалить до ума (искать методы удешевления проекта либо увеличений отдачи от него)., если по стратегическим соображениям руководство фирмы считает соответствующие инвестиции нужными.
Предыдущая << 1 .. 202 203 204 205 206 207 < 208 > 209 210 211 212 213 214 .. 328 >> Следующая

Реклама

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed

Есть, чем поделиться? Отправьте
материал
нам
Авторские права © 2009 BooksShare.
Все права защищены.
Rambler's Top100

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed