Научная литература
booksshare.net -> Добавить материал -> Экономика -> Фляйшер К. -> "Стратегический и конкурентный анализ" -> 243

Стратегический и конкурентный анализ - Фляйшер К.

Фляйшер К., Бенсуссан Б. Стратегический и конкурентный анализ. Под редакцией д. э. н., проф. И. М. Степнова и к. э. н. Ю. А. Ковальчук — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. — 541 c.
ISBN 0-13-088852-4 (англ.) ISBN 5-94774-220-9 (рус.)
Скачать (прямая ссылка): flaisher2005stikonk_an.pdf
Предыдущая << 1 .. 237 238 239 240 241 242 < 243 > 244 245 246 247 248 249 .. 252 >> Следующая

Как показывает табл. 27.1, формула уровня устойчивого роста обеспечивает понимание структуры бизнес-модели фирмы. Это фильтр осуществимости, через который следует пропускать все стратегии с целью оценки воздействия роста будущих продаж на финансовую ликвидность фирмы. Как и во всех анализах чувствительности, для аналитика важно помнить, что все эти взаимозависимости могут существовать только на определенном уровне. Тем не менее, если планы роста фирмы показывают большую вероятность превосхождения уровня устойчивого роста, анализ чувствительности может указать, на что следует обратить аналитическое внимание. Вооружившись этой информацией, аналитик может более глубоко окунуться в наиболее эффективные рычаги финансовой политики для поддержания будущей стратегии. При отсутствии более широких стратегических компромиссов, эти изолированные переменные часто выбираются в качестве переменных, в конечном счете используемых фирмой с целью поддержания роста.

Таблица 27.1. Простой пример анализа чувствительности
Определенный рычаг Воздействия источников и сфер применения средств 15%-ного изме- нения в неопределенном рычаге (при неизменных прочих рычагах) Рычаг исходящего Источники наличности (%) Сферы применения наличности (%) потока наличности Сокращение срока 7.2 обращения наличности Сохранение объемов 3.6 капитала Расширение объемов 2 1 капитала Рычаг входящего потока наличности Доход до вычета процен- 3.2 тов и налогов Задолженные проценты 7.2 Налоговое планирование 1.2 Коэффициент выплаты 0.85 дивидендов Новый долг 2.1 Новый собственный 1.5 капитал Стратегическое значение Самое значительное воздействие на высвобождение источников на- личности должно быть направлено на повторное заключение согла- шений о долговом финансировании или, вероятно, перевод больших долговых издержек на более малые лизинговые выплаты. Наоборот, уменьшение выплаты дивидендов на 15% только повысит доступные средства на 0.85% — наиболее нежелательный компромисс в услови- ях потенциально негативной реакции рынка на подобное сокращение дивидендов. Наиболее эффективная сфера, на которую следует обра- тить внимание для сокращения применения наличности, — кратко- срочное финансовое управление посредством сокращения составляющих цикла обращения наличности. Другой ценный аспект анализа уровня устойчивого роста заключается в его применении к конкурентной информации. Оценка уровня устойчивого роста конкурентов обнаружит и угрозы, и возможности. Если конкуренты находятся на уровне устойчивого роста или близко к нему, они могут и не располагать финансовой возможностью для запуска эффективной угрозы установленному конкурентному преимуществу фирмы. Аналогично, ограниченная финансовая возможность конкурента может предоставить стратегические окна для фирмы аналитика, с помощью которых можно делать стратегические нападения. И наоборот, если конкуренты рассматриваются обладающими возможностью роста, радарный экран фирмы может быть более тонко настроен на этот потенциальный источник конкуренции. Более того, множество вариантов, доступных для фирм-конкурентов, можно проанализировать посредством изучения потенциальных рычагов, доступных им для финансирования роста. Это часто направлено на будущие стратегии конкурентов. Одно из сильнейших преимуществ ана

лиза уровня устойчивого роста состоит в том, что этот метод является относительно простым и быстрым способом подкрепления конкурентной информации. Большая часть требуемого сырого материала свободно может быть получена из публично доступных финансовых отчетов.
Сильные стороны и преимущества
Проверка реальности. Анализ уровня устойчивого роста обеспечивает тесную связь между широкой стратегией и финансовой политикой. Он служит в качестве эффективной проверки реальности для определения того, являются ли задачи стратегического роста осуществимыми в условиях существующей финансовой политики. Таким образом, эта модель частично заполняет вакуум практического применения, который часто остается незаполненным в других моделях стратегического анализа.
Ориентированность на будущее. Большинство описательных моделей ограничиваются выявлением стратегической проблемы. В дополнение к определению осуществимости будущей стратегии, анализ уровня устойчивого роста, оставаясь описательной моделью, делает еще один шаг вперед. Позволяя аналитику определить области, оказывающие наибольшее воздействие, данная модель ведет вперед по наиболее эффективному пути. Даже если она не предлагает никакого совета по поводу того, как обходиться с рычагами, она во многом помогает аналитику решить, каким конкретно рычагом воспользоваться.
Эффективность. Анализ уровня устойчивого роста отличается чрезвычайной ресурсной эффективностью. Методология не сложна, и требуемая информация свободно доступна по данным бухгалтерского учета фирмы. Более того, широкий спектр различных методов бухгалтерской отчетности подходит для анализа этого типа. Аналитические вводимые ресурсы характеризуются достаточно высоким уровнем абстракции, так что внутренняя финансовая информация конкурентов не обязательна. Эта модель также очень своевременна, так как может проводиться очень быстро.
Предыдущая << 1 .. 237 238 239 240 241 242 < 243 > 244 245 246 247 248 249 .. 252 >> Следующая

Реклама

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed

Есть, чем поделиться? Отправьте
материал
нам
Авторские права © 2009 BooksShare.
Все права защищены.
Rambler's Top100

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed