Стратегический и конкурентный анализ - Фляйшер К.
ISBN 0-13-088852-4 (англ.) ISBN 5-94774-220-9 (рус.)
Скачать (прямая ссылка):
5 10 15 20 25 30 35
Коэффициент прибыльности, %
Примечание: различные овалы представляют стратегические группы. Дальнейшее построение может отразить овалы, представляющие фирмы стратегической группы в дальнейших графических итерациях
Рис. 25.1. Матрица стратегических групп — прибыльности Du Pont Источник: адаптировано по Business Competitor Intelligence: Methodsfor Collecting, Organizing and Using Information, by W. L. Sammon, M. A. Kurland, R. Spitalnic, New York: John Wiley & Sons
основу, во-первых, для сведения анализа к управляемому количеству переменных, и, во-вторых, для выбора способа получения более детальной конкурентной информации. Графики финансовых коэффициентов стратегических групп предоставляют убедительный визуальный анализ важных финансовых коэффициентов, которые характеризуют единый аспект отраслевой структуры.
Объединенный и сегментированный анализ
Финансовые отчеты открытых акционерных компаний направлены для предоставления сегментированных отчетов в дополнение к объединенным операциям. В большинстве стран от открытых акционерных компаний требуется предоставлять достаточную информацию для объяснения своей прибыли за три квартала. Однако вследствие конкурентной чувствительности сегментированной информации, открытые акционерные компании обычно следуют букве закона, нежели его духу. Это означает, что собственнические интересы перевешивают потребность в общественном доступе к информации. Следовательно, сегментированный отчет включает только минимум информации, касающейся прибылей, чистого дохода и общих активов каждого сегмента. Единственным
дополнением этой ограниченности является информация об отраслевом и географическом распределении производственных мощностей и покупателей.
В то время как сегментированный отчет, бесспорно, является более ценным, чем объединенная информация, при сравнении компании с явно диверсифицированными конкурентами на нее нельзя полностью полагаться. Точность и сравнимость будут минимальными, потому что сегментированные прибыли будут получены из внутренних трансфертных цен, и внешнему аналитику не будет известна основа распределения затрат.
Несмотря на требование согласовать или интегрировать сегментную информацию с объединенными показателями, сегментированные данные не предоставят достаточно информации для вычисления многих коэффициентов. Более того, даже когда коэффициенты можно вычислить, при проведении анализа коэффициентов по сегментированным данным в попытке сравнить аналогичные подразделения или операции диверсифицированных компаний, аналитик должен оставаться очень внимательным по отношению к вышеприведенным ограничениям.
Помните о том, что финансовые отчеты компании являются только стартовой точкой анализа. Например, если показатель свидетельствует о том, что дебиторская задолженность за последние несколько лет испытала значительную тенденцию к понижению, это могло бы означать то, что компания более успешно взимает долги (что хорошо), или что компания слишком рано списывает счета как не подлежащие оплате (что плохо). Сами по себе отдельные числа не являются хорошими или плохими. Как аналитик, вы можете выявить причину, стоящую за какими-либо числами, которые кажутся находящимися «не в порядке». Ключ — это использование анализов финансовых коэффициентов и показателей для определения тенденций и аномалий, а затем проведение дальнейшего исследования.
Для завершения картины вам необходимо получить больше информации о товарах, персонале, технологии и других ресурсах компании, которая может обеспечить конкурентное преимущество на рынке. Одним из самых лучших источников дополнительной информации является нефинансовый раздел годового отчета. Этот раздел, обычно располагающийся в начале документа, часто предлагает резюме мнений высшего руководства о будущем компании и ее способности конкурировать.
Анализ финансовых коэффициентов и показателей представляет собой расширенный интегрированный план анализа финансовых отчетов. Этот план должен включать в себя следующие основные этапы:
1. Определить задачи анализа финансовых показателей.
2. Проверить текущие и прогнозируемые экономические условия отрасли, в которой работает компания.
3. Ознакомиться с годовым отчетом и другими нормативными документами для получения информации об управлении и методах бухгалтерского учета компании.
4. Проанализировать финансовые показатели с использованием средств, описанных в данной главе.
5. Сделать соответствующие выводы на основании исходных целей.
Резюме ГАЫОиТ
1 2 3 4 5 А о и Г Ориентирование на будущее. Низкой степени. Анализ финансовых коэффициентов основывается на опытной информации и анализе прошлых тенденций.
Точность. Средней степени. Зависит от сравнимости вводимых ресурсов по отношению к правильно выявленным стратегическим группам, методам бухгалтерского учета, национальным общепринятым принципам бухгалтерии и временным рамкам. Точность также зависит от понимания этих сложностей аналитиком. Более того, сопутствующие проблемы, как, например, управление доходами и «причесывание» баланса, могут отразиться в анализе, в котором вводимые ресурсы не измеряют то, что они должны были измерять.
