Стратегический и конкурентный анализ - Фляйшер К.
ISBN 0-13-088852-4 (англ.) ISBN 5-94774-220-9 (рус.)
Скачать (прямая ссылка):
ные цели или работает не настолько эффективно и результативно, насколько это возможно. Однако сам коэффициент не укажет на то, что именно компания делает не так. Рассмотрение чистой валовой прибыли или чистой прибыли от основной производственной деятельности является лучшим способом решения проблемы.
Даже если компания достигает своих целей, аналитик всегда должен внимательно следить за ее чистой прибылью. Если она сокращается, например, это может отразить тот факт, что компании требуется уточнить, не становятся ли ее затраты слишком высокими.
Абсолютный уровень прибыли может стать отражением размера организации, но сам по себе он предоставляет очень немного информации о результатах деятельности организации. С целью оценки уровня прибыли ее необходимо сравнить и соотнести с другими аспектами организации. Прибыль также нужно сравнить с количеством капитала, вложенного в организацию, и прибылью от продаж.
Коэффициенты прибыльности непременно отражают деловую окружающую среду организации во времени. Таким образом, при рассмотрении тенденции прибыльности компании с течением времени необходимо принять во внимание также деловой, политический и экономический климат. Сравнения с другими организациями в том же отраслевом сегменте показывают, насколько хорошо работает руководство по отношению к другим фирмам в той же самой деловой окружающей среде.
Другие коэффициенты (прибыль акционеров или рынки капитала)
Использование коэффициентов анализа прибылей рынка капитала или прибыли акционеров, вероятно, характеризуется более высоким уровнем важности для инвесторов, чем для целей стратегического или конкурентного анализа. Их более часто рассматривают как меры инвестиций, а не результатов деятельности.
Доход в расчете на акцию. Это единственная наиболее распространенная переменная в определении цены акции: она отражает прибыльность компании.
Доход в расчете на акцию = Чистый доход - Дивиденды на привилегированную акцию/Среднее число акций, выпущенных в обращение
Доходы компании представляют собой сумму доходов от продаж или инвестиции после выплаты издержек. Способ, посредством которого организация проводит свои операции, является важным элементом в понимании, когда следует оценивать доходы компании. Компании, которые посвящают значительные ресурсы созданию нового товара, на данный момент могут иметь относительно небольшие доходы. Но если этот новый товар понравится покупателям, прибыли могут быстро возрасти, и доходы также могут начать стремительно увеличиваться. Следовательно, компании, на данный момент имеющие большие заработки, но не делающие никаких вложений для гарантирования успеха своего бизнеса в будущем, впоследствии могут столкнуться с крупными проблемами.
Отношение цены к прибыли на акцию. Этот показатель часто рассматривается как «кратное число».
Коэффициент отношения цены к прибыли на акцию = Текущая рыночная стоимость акции/Доходы на акцию
Число, отражающее доходы на акцию, обычно берется за последние четыре квартала, но иногда и из оценок доходов, ожидаемых за следующие четыре квартала, или из суммы двух действительных кварталов и оценок следующих двух кварталов.
В большей части, большой коэффициент отношения цены к прибыли на акцию означает большие планируемые доходы в будущем. Но, на самом деле, этот коэффициент сам по себе не предоставляет полной информации, но полезно сравнивать эти коэффициенты других компаний в одной и той же отрасли, или с рынком в целом, или с прошлыми показателями собственной компании. Методы сравнения коэффициентов или показателей
Мы не можем преувеличивать справедливость утверждения о том, что ни один коэффициент не имеет никакого значения сам по себе. Другими словами, сравнение коэффициентов очень важно для эффективного анализа финансовых отчетов. Полезное решение для борьбы с источниками аналитической близорукости состоит в достижении соответствующего баланса между отраслевой нормой, историческим анализом/внутренним бенчмаркингом и конкурентными подходами внешнего бенчмаркинга.
Существуют два основных метода использования финансовых коэффициентов. Первый заключается в сравнении коэффициентов фирмы с коэффициентами других компаний в отрасли. Второй метод построен на сравнении текущих коэффициентов фирмы с ее собственными прошлыми коэффициентами результатов деятельности.
Отраслевое сравнение
При отраслевом сравнении мы рассматриваем результаты деятельности компании по отношению к результатам деятельности ее конкурентов. Посредством сравнения компании с другими будут выявлены какие-либо различия в эффективности их деятельности. Если проблема выявлена, затем компания предпринимает меры для ее решения. Эти отраслевые средние можно найти в публикациях, как, например, Dun & Bradstreet's Key Business Ratios.
Для сравнения коэффициентов организации с коэффициентами других аналогичных фирм в отрасли или с отраслевыми средними, аналитик должен просмотреть информацию об отрасли. Распространенные источники отраслевой информации включают в себя:
• Изучение годовых отчетов. Работа Annual Statement Studies, опубликованная Robert Morris Associates, содержит шестнадцать финансовых показателей, вычисленных за год свыше, чем по 150 направлениям бизнеса. Каждое направление делится на четыре категории по размеру организаций.
