Стратегический и конкурентный анализ - Фляйшер К.
ISBN 0-13-088852-4 (англ.) ISBN 5-94774-220-9 (рус.)
Скачать (прямая ссылка):
Наилучшим способом рассмотрения текущих активов и пассивов является объединение их в нечто, называемое оборотным капиталом. Оборотный капитал может быть положительным или отрицательным. Если компания располагает достаточным положительным оборотным капиталом, она находится в нормальном состоянии с запасами наличности для оплаты тех товаров, которые необходимо купить. Если компания располагает отрицательным оборотным капиталом, ее текущие пассивы больше текущих активов, и компании недостает способности тратить столько, сколько она может осуществить с положительным оборотным капиталом. При прочих равных условиях, конкурент с положительным оборотным капиталом всегда будет превосходить компанию с отрицательным оборотным капиталом.
Оборотный капитал = Текущие активы - Текущие пассивы
Коэффициенты анализа прибыльности
Вы можете использовать другой ряд коэффициентов для оценки прибыльности организации и изменений в достигнутых ею показателях прибыльности. Эти коэффициенты, вероятно, являются самыми важными показателями финансового успеха предприятия. Они показывают результаты прибыльности и потенциал роста организации. Наиболее распространенные из этих коэффициентов включают в себя прибыль на активы, прибыль на собственный капитал, коэффициент прибыльности (прибыль, которая может быть либо валовой, либо чистой) и оборачиваемость активов. Все они используются для оценки того, насколько прибыльна целевая компания.
Прибыль на активы. Этот коэффициент представляет собой отношение чистого дохода к общим активам. Обычно он служит мерой того, насколько успешно организация использует свои активы для получения большего дохода. Этот коэффициент можно рассматривать как сочетание двух других коэффициентов: коэффициента чистого дохода (отношение чистого дохода к продажам) и коэффициента оборачиваемости активов (отношение продаж к общим активам). Высокая прибыль на активы может относиться к высокому коэффициенту прибыльности, стремительной оборачиваемости активов или сочетанию обоих показателей.
Прибыль на активы = Чистый доход/Активы
Глава 25. Анализ финансовых коэффициентов и показателей
487
Коэффициент отношения чистого дохода (из отчета о результатах хозяйственной деятельности) к собственному или акционерному капиталу (из балансового отчета) показывает, что получила компания по своим инвестициям в предприятие за отчетный период. Этот коэффициент часто рассматривается как прибыль на инвестиции.
Прибыль на собственный капитал. Вы можете сравнить прибыль организации на собственный капитал с тем, что она могла бы приобрести на фондовом рынке в течение одного и того же отчетного периода. С течением времени организация должна вырабатывать, по крайней мере, ту же самую прибыль, которую она могла бы получить с более пассивных инвестиций, как, например, с банковских депозитных (вкладных) сертификатов. Большая прибыль на собственный капитал может быть следствием большой прибыли на активы, масштабного использования долгового финансирования или их сочетаний. Прибыль на собственный капитал = Чистый доход/Акционерный капитал
При анализе и прибыли на активы, и прибыли на собственный капитал, не следует забывать учитывать воздействия инфляции на балансовую стоимость активов. В то время как отчеты о результатах хозяйственной деятельности организации показывают все активы по их балансовой стоимости (то есть, первоначальная стоимость минус амортизационные начисления), восстановительная стоимость многих более старых активов может быть значительно более высокой, чем их балансовая стоимость. Организация с более старыми активами обычно должна проявлять более высокие доли прибыли, чем организация, использующая более новые активы.
Чистая валовая прибыль. Вспомним, что валовая прибыль — это сумма, полученная от продаж, остающаяся после вычета стоимости проданных товаров. Если чистая валовая прибыль компании сокращается с течением времени, это может означать, что управление ее товарно-материальными запасами должно быть улучшено, или что ее цены продаж не повышаются так же быстро, как это делают себестоимости продаваемых товаров. Если фирма является производителем, это может означать, что ее затраты на производство повышаются быстрее, чем цены, и необходимы коррективы либо по какому-то одному, либо по обоим показателям.
Чистая валовая прибыль = Валовые прибыли/Продажи
Коэффициент прибыльности показывает аналитику практический результат компании: сколько денег с каждой денежной единицы от продаж доступно ее собственникам для получения денег от бизнеса или для получения их в качестве дивидендов. Это, вероятно, цифра, которую больше всего привыкли видеть люди. Этот коэффициент принимает в учет все расходы компании, включая подоходные налоги и выплату процентов.
У проницательного аналитика должны появиться мысли о том спектре, в котором следует ожидать чистую прибыль компании, и который в большей части будет определяться опытными стандартами отрасли. Если компания не может достичь своих целей, это могло бы означать, что она установила нереаль
