Стратегический и конкурентный анализ - Фляйшер К.
ISBN 0-13-088852-4 (англ.) ISBN 5-94774-220-9 (рус.)
Скачать (прямая ссылка):
Отношение долга к активам = Общий долг/Общие активы
Усовершенствование этого коэффициента означает принятие мер либо для увеличения стоимости активов фирмы, либо для выплаты долга. Например, аналитик мог бы изучить, можно ли приписать большую ценность товарным запасам или другим основным средствам. Если все же следует выплатить долг, необходимо также улучшить этот текущий коэффициент и коэффициент отношения долга к собственному капиталу.
Коэффициент покрытия постоянных издержек. Этот коэффициент также иногда называют сроками возмещения постоянных издержек. Получающееся число показывает способность фирмы исполнять свои постоянные обязательства всех типов. Чем больше это число, тем лучше.
Покрытие постоянных издержек = Прибыли до вычета налогов и процентов + Обязательства аренды/Полные затраты на уплату процентов + Обязательства аренды
Очевидно, что неспособность выполнения какого-либо постоянного обязательства организации угрожает ее благосостоянию. Многие кредитные соглашения по текущим активам подчеркнут то, что компания должна поддерживать этот коэффициент на определенном уровне, чтобы кредитор в некоторой степени был уверен в том, что в будущем она сможет производить выплаты.
Коэффициент «покрытия процента». Этот коэффициент также известен под названием коэффициента сроков возмещения процентов. Он очень похож на коэффициент сроков возмещения постоянных издержек, но более узко направлен на процентную часть ваших долговых выплат.
Коэффициент «покрытия процента» = Доход от основной деятельности/Затраты на выплату процентов
Посредством сравнения отношения дохода от основной деятельности предприятия к затратам на выплату процентов аналитик оценивает, сколько сроков процентные обязательства фирмы покрывались доходами от ее деятельности. Чем больше показатель, тем больше резервный запас фирмы, и тем больше ее возможность осуществить процентные выплаты. Если данный показатель уменьшается с течением времени, это является главным показателем того, что финансовый риск увеличивается.
Коэффициенты анализа ликвидности
Эти коэффициенты отражают простоту перевода активов в наличность. Они включают в себя коэффициент отношения текущих активов к текущим пассивам компании и коэффициент критической оценки. Коэффициенты ликвидности иногда называются коэффициентами оборотных фондов (разница между текущими активами и текущими пассивами), потому что это, в сущности, и составляет то, что они измеряют. Общее заключение, которое можно сделать по этим трем коэффициентам ликвидности, заключается в следующем: чем больше эти коэффициенты, тем лучше, особенно, если компания в значительной степени полагается на деньги кредиторов для финансирования своих активов.
Коэффициент отношения текущих активов к текущим пассивам. Этот коэффициент является одним из самых популярных мер финансовой мощи. Он представляет собой хороший показатель способности компании платить по своим краткосрочным обязательствам.
Коэффициент отношения текущих активов к текущим пассивам = Общие текущие активы/Общие текущие пассивы
Главный вопрос, который задается этим коэффициентом: имеется ли у компании достаточно текущих активов для соответствия плану выплат по текущим долгам со ставкой, безопасной для возможных потерь в текущих активах, как, например, сокращение товарно-материальных запасов или инкассированные счета? Чем больше будет данный коэффициент, это подскажет вам, сколько ликвидности есть у компании. Общепринятое эмпирическое правило для коэффициента отношения текущих активов к текущим пассивам — 2:1. Но удовлетворительность определенного коэффициента зависит от природы организации и характеристик ее текущих активов и пассивов. Минимально допустимое отношение текущих активов к текущим пассивам составляет 1:1, но эта взаимосвязь обычно наводит на размышления о потенциальных рисках или проблемах.
Коэффициент критической оценки. Коэффициент критической оценки иногда называют показателем отношения ликвидности фирмы к сумме долговых обязательств. Он показывает, насколько быстро компания может перевести свои активы в наличность:
Коэффициент критической оценки = Наличность + Правительственные ценные бумаги + Счета дебиторов/Общие текущие обязательства
Коэффициент критической оценки является гораздо более точной мерой, чем коэффициент отношения текущих активов к текущим пассивам компании. По
средством исключения товарных запасов он концентрируется на высоко ликвидных активах, чья стоимость четко определенна. Этот показатель помогает ответить на вопрос: «Если бы все прибыли от продаж исчезли, могла бы моя организация выполнить все свои текущие обязательства с имеющимися в запасе конвертируемыми «критическими» фондами?»
Показатель отношения ликвидности фирмы к сумме долговых обязательств в форме 1:1 считается удовлетворительным до тех пор, пока большинство ваших «критических активов» находятся на счетах дебиторов, и схема счетов дебиторов к покрытию отстает от графика выплат текущих обязательств.
Оборотные фонды. Оборотные фонды обычно являются выражением того, насколько в ликвидных активах на текущий момент компания должна основывать свою деятельность, формировать рост и обеспечивать акционерную ценность.
