Стратегический и конкурентный анализ - Фляйшер К.
ISBN 0-13-088852-4 (англ.) ISBN 5-94774-220-9 (рус.)
Скачать (прямая ссылка):
При использовании отраслевых норм аналитик должен также помнить о разногласии в сравнении непохожих отраслевых групп. Прямые финансовые сравнения конкурентов вне вашей отраслевой группы могут иметь небольшую краткосрочную полезность. Даже сравнения внутри отраслевых групп связаны со сложностями, когда конкурирующие фирмы работают на разных отрезках от-
Глава 25. Анализ финансовых коэффициентов и показателей
479
раслевой кривой прибыли посредством выбранных стратегий малых издержек, дифференциации или направленных стратегий. В дополнение к этому, поскольку большинство отраслевых норм вычисляются из агрегированных финансовых отчетов, сравнение финансовых результатов деятельности вашей фирмы с результатами диверсифицированной фирмы создаст острую проблему сравнения, если сферы деятельности организаций радикально различные.
Проведение внутренних сравнений с прошлыми результатами деятельности фирмы также рискованно. Несколькими проявлениями этого риска является удовлетворенность кажущимися соответствующими улучшениями, в то время как на самом же деле фирма испытывает спад по сравнению с лучшими результатами деятельности конкурентов. Эта проблема особенно проявляется на быстро растущих рынках, когда различия в относительной конкурентной производительности могут быть болезненными для краткосрочного конкурентного позиционирования, но, тем не менее, могут иметь серьезные последствия для долгосрочного конкурентного позиционирования.
В тесно связанных организациях для финансовых отчетов не является необычным отражение дискреционных выборов владельца организации, что противопоставляется финансовым отчетам, ограниченным к предоставлению обычных и неизбежных расходов. Аналитик должен тщательно рассмотреть эффекты управленческих выборов на результаты операций, что отражается в финансовых отчетах. Иногда могут потребоваться значительные корректировки, чтобы финансовые отчеты точно отражали операции организации.
Другая проблема, которая требует внимания, состоит в выяснении того, была ли финансовая информация получена с использованием тех же самых методов бухгалтерского учета. Выбор метода бухгалтерского учета может оказывать значительное влияние на прибыль, указанную в отчете о прибылях, и ценность актива, указанную в балансовом отчете. Это особенно уместно при проведении сравнений интернациональных конкурентов, и когда конкуренты проводят многонациональные операции, которые потенциально используют различные стандартные схемы бухгалтерского учета. Некоторые другие технические факторы следует внимательно отслеживать по различиям в методах бухгалтерского учета (различные амортизационные регламенты, оценка товарно-материальных запасов, капитализация), классификации счетов и остатков на конец года по фирмам, которые искажают достоверность сравнения.
Даже когда финансовый отчет фирмы, кажется, соответствует отраслевым средним, это не означает, что фирма не имеет финансовых или других проблем в области стратегического менеджмента. Например, вероятно, фирма пренебрегает использованием явного дифференционального преимущества, с помощью которого она могла бы значительно превзойти средние отраслевые результаты деятельности. Иначе, возможно, финансы фирмы выглядят очень неплохо на определенный момент, но серьезная конкурентная угроза может уничтожить их в ближайшее будущее. В общем, анализ финансовых коэффициентов является очень полезным инструментом для анализа стратегического менеджмента, но он не может заменить различные выводы, которые можно получить только посредством применения разнообразия аналитических инструментов.
Процесс применения метода
Проведение анализа финансовых коэффициентов можно разделить на несколько этапов. Во-первых, аналитик должен выбрать соответствующие коэффициенты для анализа. Затем следует найти соответствующие источники с целью обеспечения необработанных данных, по которым надо рассчитывать коэффициенты. Эта тема лучше раскрыта в одной из многих книг, доступных для процесса проведения сбора более крупных объемов данных по конкурентной информации. После этого аналитик делает сравнения коэффициентов. И в конце концов, проводится проверка возможностей и проблем.
Основные типы коэффициентов
Давайте начнем с выявления основных типов коэффициентов:
1. Показатели экономической активности или эффективности.
2. Коэффициенты доли заемных средств или анализа платежеспособности.
3. Коэффициенты анализа ликвидности.
4. Коэффициенты анализа прибыльности.
5. Другие коэффициенты (прибыль акционеров или рынки капитала).
Показатели экономической активности или эффективности
Показатели экономической активности или эффективности включают в себя коэффициенты товарно-материальных запасов, коэффициенты кредиторской задолженности, коэффициенты оборачиваемости основного капитала и общих активов.
Существует несколько распространенных коэффициентов, используемых для проведения анализа товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы — это количество товаров, запасных частей, комплектующих или других товаров, которыми располагает ваша организация для удовлетворения спроса своих покупателей. В зависимости от природы вашей организации (то есть, розничной, оптовой торговли, сферы обслуживания, производственной сферы), эффективность управления вашими запасами может оказывать большое воздействие на денежные потоки наличности и, обязательно, на успех или провал вашего предприятия.
