Стратегический и конкурентный анализ - Фляйшер К.
ISBN 0-13-088852-4 (англ.) ISBN 5-94774-220-9 (рус.)
Скачать (прямая ссылка):
Анализ финансовых коэффициентов и показателей особенно полезен в качестве инструмента при работе с информационной перегрузкой. Одной из главных сложностей конкурентной информации является то, как найти образцы в горах несистематизированных данных. Анализ финансовых коэффициентов и показателей достигает этого двумя способами: он трансформирует груды финансовых данных в управляемую горсточку значимых результатов и объединяет динамичный отчет о результатах хозяйственной деятельности со статичным балансовым отчетом в единый интегрированный анализ.
Другое основное преимущество анализа финансовых коэффициентов заключается в его универсальности. Он легко применим как к внутреннему анализу фирмы, так и к конкурентному анализу и соперников, и отраслевой структуры. В общем, аналитическая точность может быть достигнута посредством вычисления двух или трех ключевых коэффициентов в каждой категории.
Анализ финансовых коэффициентов и показателей позволяет аналитику определить способность компании добиться успеха посредством применения обобщенной стратегии, как, например, стратегии производителя с малыми издержками, занимающего нишу или придерживающегося стратегии дифференциации. С помощью объединения анализа финансовых коэффициентов и показателей с другими сопутствующими методами, описанными в данной книге, аналитик получает наиболее полную картину вероятности достижения фирмой стратегического и конкурентного успеха.
Слабые стороны и ограничения
Финансовые коэффициенты имеют некоторые ограничения, которые следует учитывать, когда аналитик использует их при анализе компании.
Финансовые коэффициенты основаны на бухгалтерской информации из опыта компании. Так, например, финансовые коэффициенты не обеспечивают аналитику какие-либо прямые данные о потоках наличности, важном компоненте управления, основанном на ценности. Это может быть даже еще более важным для зарождающихся предпринимательских фирм, чьи ставки накладных расходов и потребности в наличности в эти ранние годы пропорционально более высокие.
Единственный коэффициент не предоставит вам достаточно информации для составления мнения о фирме. Вам необходимо располагать дополнительными данными для того, чтобы сделать подобные выводы. Источником таких данных могло бы стать сравнение коэффициентов с отраслевым средним или с прошлыми показателями производительности компании. Внутрифирменные
тенденции, возникающие с течением времени, также могут пролить свет на ситуацию. Значимость конкретного коэффициента также проявляет тенденцию обратно пропорционально зависеть от размера исходной базы (то есть, от знаменателя). Следовательно, огромные процентные изменения коэффициентов с небольшой исходной базой имеют ограниченную аналитическую ценность. Аналогично, коэффициенты, полученные от отрицательных знаменателей, следует тщательно объяснить.
Бухгалтеры не включают в основные средства определенные предметы, которые важны для роста и процветания компании. Качество ее работников, вероятно, является наиболее важным активом для многих организаций, хотя этот жизненно важный актив не отражен в балансовом отчете. Финансовые отчеты фактически игнорируют эти очень важные нематериальные активы — ключевой источник конкурентного преимущества в экономике, движимой информацией и сведениями. Анализ финансовых коэффициентов и показателей является внутренне ограниченным аналитическим инструментом для фирм с ценными товарными марками или корпоративной репутацией, интеллектуально подготовленной рабочей силой или другим интеллектуальным капиталом.
Не все финансовые отчеты одинаково качественны. Лучше всего использовать проверенные финансовые отчеты, как только они становятся доступными. Проверенные отчеты предлагают гораздо более высокую вероятность использования точной финансовой информации. Однако следует помнить о том, что опубликованные коэффициенты не являются предметом государственных проверок, за исключением коэффициента дохода в расчете на акцию.
Даже несмотря на то, что важно использовать отраслевые нормы при оценке вашей финансовой работы по сравнению с вашими конкурентами в отрасли, следует очень внимательно интерпретировать результаты. Аналитики, которые излишне уверенно опираются на отраслевые сравнения, рискуют привести свои фирмы в преисподнюю, что Майкл Портер описывает выражением «остаться в середине» отраслевой параболической кривой прибыли (Porter, 1980). Чтобы понять, как это происходит, рассмотрите отрасль, в которой половина конкурентов придерживается стратегии малых издержек, а другая половина конкурентов придерживается дифференцированной стратегии. Сравнение коэффициентов вашей фирмы с отраслевыми нормами, по определению, укажет на среднюю производительность. Успех в достижении этих средних целей обязательно направит фирму к низшей точке на отраслевой кривой прибыли. На одном конце средняя структура издержек фирмы будет выше, чем структура издержек специалистов в области малых издержек. На другом конце лидирующие фирмы преодолеют средний уровень дифференциации фирмы. Излишнее полагание на отраслевые нормы похоже на выявление посредственности вместо лучшего метода.
