Экономика строительства - Чистов Л.М.
ISBN 5-8046-0132-6
Скачать (прямая ссылка):
3. Величины чистой прибыли (п. 10) и инвестиционных затрат (п. 4) искажаются (занижаются) из-за их необоснованного, противоречащегоM ею дол огические и методические основы обоснования вложений
403
исходным принципам логистики дисконтирования. Поэтому следует отказаться от дисконтирования указанных показателей, чтобы избежать искажения значений чистой прибыли, инвестиционных затрат и уровня рентабельности (искаженного показателя эффективности) и в конечном счете эффективности — ресурсоотдачи. Нецелесообразность дисконтирования указанных показателей подтверждается и на практике при прогнозировании, планировании, учете функционирования ИО, когда вместо дисконтированных цен применяются текущие и сопоставимые.
4. Значения показателей индекса доходности инвестиций, уровня рентабельности (фондоемкости) сильно искажаются при переходе от ручного (полумеханизированного) производства к высокомеханизированному и автоматизированному производству (см. п.: 14, 15, табл. 7.5). Это объясняется тем, что в знаменателе отношения, отражающего способ исчисления уровня рентабельности, игнорируется важнейший компонент применяемых ресурсов — контингент работающих, выражаемый через затраты на формирование их квалификации. При таком подходе в условиях ручного (полумеханизированного) производства знаменатель указанного отношения практически близок к нулю, а само отношение движется к ощутимой величине даже при малых значениях числителя — чистой дисконтированной прибыли. При этом в противовес здравому смыслу и теоретическим закономерностям эффективность ручного (полумеханизированного) производства необоснованно оказывается выше значений этого показателя, исчисленных по отношению к любому прогрессивному высокомеханизированному и автоматизированному производству (см. п.: 14,16,18, колонки 4,7,8, табл. 7.5). Чтобы избежать изложенного парадокса, следует показатели индекса доходности инвестиций, уровня рентабельности и фондоемкости («срока окупаемости») заменить соответственно характеристиками ресурсоотдачи за прогнозный период, среднегодовой ресурсоотдачи и среднегодовой ресурсоемкости.
5. Значения применяемых показателей (уровня доходности инвестиций, среднегодового уровня рентабельности, среднегодовой ресурсоемкости — «срока окупаемости») искажаются также из-за нарушения социальной ориентации при распределении соответствующей части доходов между трудовыми доходами работников и дивидендами владельцев финансового капитала (см. п.: 14,16,18, табл. 7.5). Поэтому целесообразно в соответствии с основным экономическим законом, действующим при всех ОЭФ, повышать заработную плату работников СЭС пропорционально росту производительной силы совокупности ее (СЭС)404
Глава 4/
применяемых ресурсов. При этом минимальная зарплата работников 1-го тарифного разряда должна быть не менее стоимости обоснованной минимальной потребительской корзины, а максимально допустимая зарплата — превышать минимально необходимую, но не больше чем в 5-6 раз.
6. Применением показателя внутренней нормы доходности искажаются характеристики чистой прибыли и инвестиционных затрат в сторону занижения в сравнении с ситуацией, когда применяется нормативное значение коэффициента дисконтирования при исчислении указанных показателей. При этом искажаются по указанной причине изложенные неточные показатели эффективности: индекс доходности инвестиций, уровень рентабельности, фондоемкость — «срок окупаемости».
Это можно подтвердить на следующем примере.
При расчетном периоде в 10 лет из-за дисконтирования занижается прибыль в среднем на 46 % в большей мере при Eb = 0,3, чем при E = 0,1 (см. п. 4 табл. 7.5).
Например, чтобы получить за расчетный период чистую дисконтированную прибыль при Eb= 0,3, равную дисконтированной стоимости инвестиционного объекта, например, в 50 млн руб. (п. 7, табл. 7.5), не-дисконтированная чистая прибыль с учетом необходимости компенсации последствий дисконтирования должна быть больше чистой дисконтированной прибыли на 2,3 млн руб. (на 85%) и на 3,35 млн руб. (на 105 %) соответственно при E = 0,1 и Eb = 0,3.
Для большей наглядности изложенное выше можно представить в виде табл. 7.6.
В соответствии с ПМР коэффициент внутренней доходности, значительно превышающий нормативные коэффициенты дисконтирования, необоснованно используется в качестве показателя эффективности с целью обеспечения недопустимости признания пригодными для осуществления ИО, отличающихся относительно большими инвестиционными затратами и длительными периодами (сроками) их «окупаемости», хотя они (ИО) являются приемлемыми для осуществления в соответствии с теоретически обоснованной методикой выбора лучшего варианта капитальных вложений, в том числе проектируемых инвестиционных объектов.
Однако коэффициент внутренней доходности (Ев), во-первых, не является показателем эффективности ИО, так как он используется для ускоренного понижения чистой прибыли — показателя эффекта (результата) путем ее дисконтирования; и, во-вторых, необоснованно ис-Таблица 7.6
Влияние дисконтирования на показатели эффекта в виде чистой прибыли