Экономика строительства - Чистов Л.М.
ISBN 5-8046-0132-6
Скачать (прямая ссылка):
T
— чистая дисконтированная прибыль за расчетный период
!=0
(период ЖЦ) без учета в ней единовременных затрат.
Индекс доходности инвестиций (уровень рентабельности осуществления ИО) представляет собой отношение чистой дисконтированной прибыли, получаемой за расчетный период, к величине капитальных вложений (К):
ИД =Ур = ^b- (руб. ЧП / руб. ОФ);
ур' = (руб. ЧП/руб. ОФ x год), К
где
• ИД = Ур — индекс доходности за расчетный период (период ЖЦ), а точнее уровень рентабельности основных фондов, соответствующих ИО;
• Ур — индекс средней доходности за і-й шаг (например, за 1 год) расчетного периода;
Если ИД = Ур > 1, то ИО считается пригодным для создания. Срок окупаемости представляет собой расчетный период или период жизненного цикла ИО и исчисляется по формуле:
К
T = =^, ПРчд M ею дол огические и методические основы обоснования вложений_357
где обозначения прежние.
Этот показатель является следствием из полученного ранее выражения:
Пр„=(ТхПр„)-К.
Если это выражение приравнять нулю, соответствующему тому последнему шагу расчетного периода, при котором суммарный чистый дисконтированный доход окажется равным капитальным вложениям в ИО на стадии его сооружения, то получим формулу:
(ТхПр,д)-К = 0,
откуда и получим искомыи показатель:
К
T = :
Пр'ч
Срок окупаемости — это максимальный период функционирования ИО, за переделами которого он оказывается неэффективным. Это объясняется тем, что за пределами этого периода остаточная стоимость объекта приближается к нулю, чистая дисконтированная прибыль — тоже.
Показатель внутренней нормы доходности представляет собой такое значение нормы дисконта (Ев), при котором обеспечивается за расчетный период равенство Прч д = К.
Это значит, если бы при исчислении показателя эффективности в виде чистой прибыли за расчетный период не применялся бы метод дисконтирования доходов и расходов, то отпала бы необходимость и в указанной так называемой внутренней норме дисконта.
Показатель, называемый точкой безубыточности, соответствует величине дисконтированных доходов (объему продаж), при которой они оказываются равными дисконтированным расходам на производство продукции с помощью ПОКВ. То есть когда результаты равны затратам.
|(К'-3'>ЇЇТІУ=Пр" = а
Показатель интегральной эффективности (интегрального эффекта) — это показатель чистой дисконтированной прибыли с учетом неопределенности (риска) (ПрЧЛОЖ). Это показатель исчисляется по формуле:
Прч д.ож = ^ х Прч д тах + (1 - X) Прч Д mjn, 358
Глава 4/
где
• X — специальный норматив для учета неопределенности эффекта, X ~ -0,3.
Применяемые меодические рекомендации (ПМР) по обоснованию инвестиционных объектов характеризуются рядом позитивных признаков, к основным из которых относятся следующие.
Во-первых, объектом обоснования является совокупность применяемых основных и оборотных фондов, правда, за исключением контингента работников.
Во-вторых, в состав основных показателей функционирования ИО включаются, хотя и без каких-либо обоснований, соответствующие характеристики, правда в искаженном виде, а именно:
• показатель, называемый индексом доходности инвестиций (уровнем рентабельности) и отражающий интенсивный фактор развития ИО;
• показатель среднегодовой стоимости производственных основных и оборотных фондов, отражающий экстенсивный фактор развития ИО;
• показатель, называемый чистой прибылью (чистой дисконтированной прибылью), отражающий экстенсивный и интенсивный факторы в их совокупности и характеризующий используемый потенциал (используемую мощность) ИО.
В-третьих, важнейшей из указанных характеристик является вторая (хотя в ПМР не признается этот факт), которая отражает интенсивный фактор, правда в искаженном виде. Повышая значения этой характеристики, решается важнейшая социально-экономическая проблема — снижается ограниченность используемых ресурсов, в том числе редких из них.
В-четвертых, указанный показатель интенсивного фактора (при уточнении содержания и методики исчисления этой характеристики) пригоден в экстремальном значении в качестве критерия оптимальности (в экономико-математической модели) при выборе лучшего из сравниваемых вариантов ИО.
Однако в ПМР содержится и ряд существенных недостатков, изложенных ниже.
В ПМР отсутствует истолкование объекта обоснования как проектируемого инвестиционного объекта — новой совокупности применяемых ресурсов (СПР) производственного образования (предприятия, M ею дол огические и методические основы обоснования вложений_359
объединения и т. п.), проектируемой к созданию и функционированию за счет осуществления соответствующих капитальных вложений или СПР существующего производственного образования, проектируемого к совершенствованию и последующему функционированию за счет соответствующих капитальных вложений. Из-за этого оказалось неудачным название применяемых MP в соответствующей части. Поэтому целесообразно уточнить название этих MP следующим образом: «МР по обоснованию проектируемых инвестиционных объектов».
