Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка):
Владельцами облигаций могут быть как российские, так и зарубежные предприятия и организации. Обращение ОВВЗ на вторичном рынке осуществляется свободно с оплатой в валюте или в рублях. В связи с тем что объем эмиссии достаточно большой и отсутствуют какие-либо ограничения на обращение данных облигаций, по ним сложился устойчивый вторичный рынок. На вторичном рынке облигации котируются в процентах от номинала. В таблице 5.4 представлены котировки ОВВЗ, сложившиеся на московском рынке.
Таблица 5.4
Котировки ОВВЗ по состоянию на 29.05.97^
Транш
Цена, % от номинала
Доходность, % годовых
Покупка
Продажа
3-й
87,75
88,05
10,08
4-й
62,25
62,55
12,21
5-й
44,15
44,45
12,66
6-й
50,0
50,3
12,55
7-й
38,35
38,65
12,55
Круг операций с ОВВЗ достаточно широк. Они могут обращаться как между резидентами, так и нерезидентами, вноситься в качестве оплаты уставного капитала предприятий и организаций, cnvsiHTb поедметом залога и ло. Вывоз бланков облигаций за пределы России запрещен.
1 Экономика и жизнь. Московский выпуск, 1997, № 17, с. 7.
186
Часть і. ЦЕННЫЕ БУМАГИ
5.7. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Государственные долгосрочные облигации (ГДО) были введены в обращение 1 июля 1991 г. в соответствии с «Условиями выпуска государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г.». Выпуск ГДО стал первым шагом российского правительства на пути создания цивилизованного рынка ценных бумаг. Облигации рассчитаны на 30-летний период обращения с целью покрытия задолженности республиканского бюджета перед Центральным банком. Номинал ГДО составляет 100 тыс. руб., и по ним ежегодно выплачивается процентный доход в размере 15% к номинальной стоимости облигаций. Объем эмиссии составил 80 млрд. руб. Облигации предназначены только для юридических лиц.
В соответствии с условиями выпуска должно быть введено в обращение 16 разрядов облигаций, объединенных в четыре группы:
1—4-й разряды — группа «Апрель»; 5—8-й разряды — группа «Июль»; 9—12-й разряды — группа «Октябрь»; 13—16-й разряды — группа «Январь».
В обращение поступили только облигации группы «Апрель» и «Октябрь». Облигации функционируют в документарной форме.
Распространялись ГДО через территориальные управления Центрального банка России. При продаже на оборотной стороне бланка облигации учреждения Центрального банка, осуществившие продажу ГДО, указывают имя владельца облигации. Продажа облигаций осуществляется по ценам реализации, которые мої у г оьпь как выше, так и ниже номинальной стоимости.
Особенность обращения ГДО заключается в том, что учреждения Центрального банка, на которые возложено обслуживание рынка этих ценных бумаг, объявляют двусторонние котировки по данным облигациям. Цены покупки и продажи ГДО еженедельно устанавливаются Центральным банком России на каждую следующую неделю. Территориальные подразделения Центрального банка производят оперании по покупке и продаже ГДО в течение всех рабочих дней, что позволяет предприятиям и организациям бьісіри реали юьаі ь имеющиеся у них облигации с целью получения денежных средств. За счет этого была обеспечена высокая степень ликвидности ГДО.
Глава 5. Государственные ценные бумаги
187
Исключение составляет так называемая «особая» неделя: в группе «Апрель» это вторая неделя апреля, в группе «Июль» — вторая неделя июля, в группе «Октябрь» — вторая неделя октября, в группе «Январь» — вторая неделя января. Цены на эту «особую» неделю определяются не на предшествующей неделе, а за 13 месяцев до ее наступления. Например, цены «особой» недели по облигациям группы «Апрель» на 1994 г. были установлены и сообщены инвесторам во второй неделе марта 1993 г. Таким образом, инвестор знает цены покупки и продажи облигаций учреждениями Центрального банка за год вперед.
Необходимость введения «особой» недели обусловлена тем, что данные облигации выпущены на долгосрочный период, в связи с чем возрастают процентные риски. В условиях нестабильной экономики планировать доходность операций на 30-летний период — дело весьма рискованное. Поэтому введение «особой» недели позволяет снизить процентный риск, так как инвестор может планировать свою доходность на год вперед.
ГДО являются отзывными облигациями, которые могут быть погашены досрочно. В соответствии с условиями выпуска и обращения начиная с 1 июля 2006 г. облигации будут выкупаться Центральным банком отдельными тиражами. При выкупе облигаций владельцу оплачивается номинальная стоимость, годовой доход до специально объявленной даты начала выкупа облигаций, а также премия, устанавливаемая Центральным банком. Облигации, которые не вошли в тиражи, выкупаются после истечения срока их обращения.
Владельцы облигаций могут проводить с ними следующие операции:
— продать их учреждениям Центрального банка по действующим на текущую неделю котировкам или другому юридическому лицу по договорным ценам;
— закладывать ГДО при получении кредита. Все условия погашения займа, а также порядок получения процентного дохода по облигациям устанавливаются в кредитном
