Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка):
— налоговые поступления;
— поступления от реализации государственных активов (поступления от приватизации);
— заимствование на внутреннем и внешнем финансовых рынках.
14
Часть I. ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Государство использует механизм фондового рынка не только для привлечения займов, но и для регулирования финансо-
DDlA \J 1 11\J> LLl U Л H VI. VCriV/uilUl МИ Ц> у 11 r\ ІД *1T1 ;vi Ц і v'x^j^lip^ 1 ии пи IVl |IDin r\.U TlDJl Tl fO 1 UTl.
r-i »-» ? * n гїлиіліт 11 а. п-пгь гт лтп renn п i-\ r*v Г TTIl л n ?Л /"ТЛ i] 1 I IZT1O ГЛ L/~\ ГТ WOTO *
— !1L-1Hdj11_ mL пЯL- ^рі.Ді. і ГЗ ^ДЛ»1 iiijKijdi іrin Д>фгііііі і d. UHJiIJn-C Id.j
— регулирование банковских процентных ставок путем выпуска государственных краткосрочных обязательств с соответствующим уровнем доходности;
— осуществление контроля за денежной массой, находящейся в обращении. Продавая ценные бумаги, государство изымает часть денежных средств из обращения, что повышает покупательскую способность денег, оставшихся в обращении, и способствует уменьшению темпов инфляции;
— перераспределение финансовых ресурсов для финансирования крупных инвестиционных проектов путем выпуска долгосрочных ценных бумаг.
Коммерческие фирмы на финансовом рынке также являются крупными заемщиками капитала, который им требуется как для решения краткосрочных задач, так и для реализации долгосрочных инвестиционных проектов. Поэтому предприятия привлекают финансовые средства как на рынке капиталов, так и на денежном рынке.
В отличие от государства, которое выпускает только долговые ценные бумаги, предприятие может привлекать средства путем эмиссии и долговых обязательств (облигаций) и долевых ценных бумаг (акций). Выбор конкретного способа привлечения ресурсов зависит от финансового состояния компании, стоимости привлечения капитала, насыщенности рынка акциями и других факторов.
Домохозяйства являются основными поставщиками средств на финансовый рынок, так как именно в этом секторе образуются сбережения частных лиц. В зависимости от периода обращения различают два вида сбережений: потребительские (текущие) сбережения, которые имеют короткий срок обращения и преследуют определенную потребительскую цель, и инвестиционные сбережения, которые аккумулируются на длительный период времени и преследуют цель извлечения инвестиционного дохода в будущем.
Частные лица могут выходить на финансовый рынок самостоятельно или через финансовые институты. Если сберегатель
Глава 1. Организация и структура фондового рынка -\ 5
принимает решение о самостоятельном инвестировании своих средств в те или иные виды финансовых инструментов, то все ригки возникающие на финансовом рынке, он берет на себя. При этом он самостоятельно выбирает финансовый инструмент (акции, облигации, банковский депозит и т.д.), направления инвестирования (энергетика, машиностроение и т.д.), объект инвестирования (конкретная компания, ценные бумаги которой покупаются), проводит анализ рынка, эмитента, его финансового состояния и оценивает риски. Практически проделать тщательный анализ и учесть все факторы, оказывающие влияние на риск и доходность зложений, индивидуальный инвестор не В состоянии.
Поэтому в подавляющем большинстве случаев частные лица прибегают к услугам финансовых посредников, которые могут принять квалифицированные решения о направлениях и объектах инвестирования.
Финансовые посредники играют значительную роль на финансовом рынке, обеспечивая аккумуляцию денежных средств мелких вкладчиков и превращая сбережения в инвестиционные ресурсы, которые размещаются на финансовом рынке. Обладая квалифицированными аналитическими службами, они способны принять обоснованные инвестиционные решения и уменьшить риски инвестирования. За услуги финансовых посредников частные лица вынуждены платить, что уменьшает их доход, но одновременно снижает и риски. За то, что финансовый посредник берет на себя часть риска, он должен получить определенное вознаграждение.
На финансовом рынке различают следующие группы финансовых посредников:
— депозитного типа, к которым относятся коммерческие, ссудосберегательные банки и другие кредитные учреждения, привлекающие средства на депозитной основе;
— контрактно-страхового типа, к которым относятся негосударственные пенсионные фонды и страховые компании, оказывающие услуги по накоплению денежных средств и их выплате при наступлении страхового случая;
— инвестиционного типа, к которым относятся инвестиционные фонды, паевые (взаимные) фонды, траст-фонды, аккумулирующие средства частных вкладчиков и проводящие операции с этими ресурсами на финансовом рынке в интересах вкладчиков.
Часть I. ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Из перечисленных трех групп финансовых институтов чисты -»1й посредниками являются банки, которые покупают денежные ресурсы, принимая различного рода депозитные вклады (пассивные операции) с уплатой определенного процента, а затем разметают эти средства на финансовом рынке (активные операции). Разница между полученным на финансовом рынке доходом и стоимостью привлечения ресурсов составляет доход банка.
