Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка):
— устанавливают правила приема в члены биржи;
— разрабатывают правила и процедуры листинга и дели-стинга ценных бумаг;
— устанавливают правила биржевой торговли, порядок проведения операций и расчетов по сделкам, размер комиссионных сборов и отчислений в пользу биржи;
— требуют от участников сделок соблюдения правил поведения в торговом зале;
— обеспечивают информационную прозрачность рынка, публикуя информацию о сделках, ценах, объемах торговли и др.;
— осуществляют контроль за деятельностью участников биржевой торговли и устанавливают систему административных и экономических санкций за нарушение правил.
Созданная в Великобритании система регулирования фондового рынка в своем роде является уникальной, поскольку на государственные органы (Казначейство) возложены весьма незначительные обязанности, а основную регулирующую роль выполняют саморегулируемые организации. Это обусловлено длительным периодом развития фондового рынка, который насчитывает несколько столетий, культурными и национальными традициями.
В других странах распределение функций между государственными органами и саморегулируемыми организациями весьма различно, но CPO играют значительную роль в системе регулирования фондового рынка.
В России фондовый рынок, возрожденный после краха административной системы, насчитывает только несколько лет. Поэтому на развивающемся рынке, на котором еще не сформировались традиции и правила работы, объективно необходимо иметь сильные государственные органы регулирования.
Система регулирования фондового рынка в России прошла два этапа. Первый этап (1992—1996 гг.) характеризуется тем, что главным регулирующим органом со стороны государства высту-
Глава 10. Регулирование рынка ценных бумаг
371
пало Министерство финансов, на которое было возложено нормативно-методическое обеспечение, аттестация, лицензирование и контроль за деятельностью инвестиционных институтов. Одновременно при президенте России действовала комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, которая выполняла в основном консультативные функции.
Второй этап начался в 1996 г., когда значительная часть функций по регулированию была передана Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. На рисунке 10.2 представлена современная структура государственных органов регулирования рынка ценных бумаг.
Центральное место занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), на которую возложено проведение государственной политики в области рынка ценных бумаг. Наряду с ФКЦБ регулирование отдельных сфер деятельности на фондовом рынке осуществляют и другие государственные органы.
Полномочия ФКЦБ закреплены Законом о рынке ценных бумаг, в соответствии с которым Федеральная комиссия:
— разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг;
— утверждает стандарты деятельности на фондовом рынке;
— утверждает проспекты эмиссии ценных бумаг;
— устанавливает порядок и осуществляет аттестацию специалистов и лицензирование профессиональных участников фондового рынка;
— производит лицензирование саморегулируемых организаций и выдает им генеральные лицензии на право деятельности на фондовом рынке;
— определяет стандарты деятельности конституциональных инвесторов (инвестиционных фондов, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов) на фондовом рынке;
— осуществляет контроль за деятельностью на фондовом
4 рынке и применяет санкции за нарушения правил.
Хотя в российском законодательстве введено понятие саморегулируемых организаций, в настоящее время они еще не получили должного развития. Система регулирования является практически полностью государственной. В таблице 10.3 приведены сравнительные характеристики систем регулирования фондового рынка, применяемых в России и Великобритании.. Представленные в таблице данные наглядно свидетельствуют о чрезмерно высокой
24'
Парламент
Правительство
L
Мингосимущество и фонд имущества
Регулирование
чековых и инвестиционных фондов
Аукционы по продаже акций приватизированных предприятий
Минфин РФ
Эмитент государственных ирннш бумаг
Разработка стандартов бухучета
- Создание правовой базы
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг
Аттестация специалистов
Лицензирование профессиональных участников
Регистрация проспектов эмиссии
Регулирование деятельности паевых фондов
Регулирование деятельности CPO
Центральный банк России
Коммерческие банке
Оператор на рынке государственных ценных бумаг
Рис. 10.2. Органы регулирования фондового рынка в России
Росстрахнадзор
Регулирование деятельности страховых организаций
ZZZl_
Инспекция по негосударственным пенсионным фондам
Регулирование деятельности НПФ
Глава 10. Регулирование рынка ценных бумаг
373
доле государства в регулировании российского фондового рынка, которая по мере его становления должна уменьшаться, часть функций передаваться саморегулируемым организациям.
Таблица 10.3 Системы регулирования фондового рынка
