Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка):
В Великобритании данным методом определяются индекс «FT-SE 100», который рассчитывается по 100 крупнейшим компаниям, отбираемым специальной комиссией, в состав которой входят представители Лондонской фондовой биржи, газеты «Financial Times» и профессиональных участников фондового рынка; индекс «ФТ-250» («FT-SE Mid 250»), рассчитываемый по 250 средним компаниям, которые составляют около 20% рыночной капитализации; индекс «ФТ-350», который объединяет индексы «ФТ-100» и «ФТ-250».
В Германии классическим среднеарифметическим взвешенным индексом является индекс «DAX», а также другие индексы, входящие в эту группу: композитный индекс «CDAX»; «DAX-100».
Во Франции данным методом исчисляются основные фондовые индексы группы «САС», в том числе: «САС-40», который рассчитывается Обществом французских бирж по акциям 40 крупнейших эмитентов, и генеральный индекс («САС General»), определяемый по 250 компаниям.
В Японии среднеарифметическим взвешенным индексом является классический индекс «ТОПИКС» (TOPIX), рассчитывав-
Глава 9. Организация торговли ценными бумагами
343
мый по акциям всех компаний, торговля которыми ведется в первой секции Токийской фондовой биржи. В данной секции осуществляется торговля акциями наиболее известных компаний, число которых превышает 1000. Взвешивание производится по количеству выпущенных акций.
Расчет индекса по методу среднеарифметической взвешенной осуществляется по формуле:
t,pi'*Qi
/ = -if- ж К,
Z1P? xQ?
/=і
где Pj и P1' — цена акций /-той компании в базовом и отчетном периоде;
Qf и Qf — количество акций в обращении в базовом и отчетном периоде;
і = 1, 2, 3, п — количество компаний в выборке; К — базовое значение индекса. На примере данных, представленных в таблице 9.4, произведен расчет индекса по методу средневзвешенной величины.
Таблица 9.4
Цены и количество акций в обращении
Компв-нии
Базовый период
Отчетный период
Цен в
(ДОЛ.)
Количество акций (млн. шт.)
Рыночная капитализация (млн. дол.)
Цена (дол.)
Количество акций (млн. шт.)
Рыночнвя капитализация (млн. дол.)
А
20
25
500
21
25
525
В
37
10
370
40
18
720
С
28
50
1400
26
70
1820
D
50
20
1000
53
26
1378
Итого
—
3270
—
4443
При расчете индексов данным методом первоначально определяется рыночная капитализация в базовом периоде на конкретную дату. Например, при расчете индекса Нью-Йоркской фондовой биржи в качестве базовой величины принята рыночная капитализация по 2200 акциям, котировавшимся на бирже 31 декабря 1965 г. Этой базовой капитализации присваивается
344 Часть III. ОРГАНИЗАЦИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА
базовое значение индекса, которое, например, на Нью-Йоркской фондовой бирже составляет 50, а по индексам NASDAQ базовое значение индекса принято за 100.
Предположим, что в рассматриваемом примере расчет базовых параметров осуществлялся по состоянию на 01.02.92 и его базовое значение принято за 100. Если мы хотим рассчитать индекс на отчетную дату, то производится сопоставление рыночной капитализации на базовую и отчетную даты и пересчи-тывается на базовое значение индекса:
4444
J= ш X 100 =,35,87.
В нашем примере индекс по состоянию на отчетную дату составил 135,87, т.е. индекс показывает повышательную тенденцию развития рынка, так как за рассматриваемый период рыночная капитализация по включенным в выборку компаниям возросла на 35,87 пункта. В связи с тем что базовое значение индекса принято за 100, можно сказать, что рыночная капитализация возросла на 35,87%. Индекс, исчисляемый по методу средней взвешенной, автоматически учитывает сплит акций, их дополнительный выпуск или частичное погашение, рост цен на акции и др. Поэтому подавляющее число индексов, рассчитываемых на фондовых рынках, определяется по данному методу.
9.3.3. Мировые и российские фондовые индексы
Ведущими мировыми аналитическими агентствами ежедневно рассчитываются фондовые индексы, которые щостаточно точно отражают ситуацию на фондовом рынке в целом. Количество публикуемых индексов весьма велико, и при их расчете применяются все вышеперечисленные методы.
В таблице 9.5 представлены данные об основных индексах, рассчитываемых в странах с развитым фондовым рынком.
В представленной таблице индексы семейства Доу-Джонса, индекс «ФТ-30» и индекс «Никкей» по сути предстаачяют собой фондовые индикаторы, так как по ним не установлено базовое значение. Остальные показатели являются фондовыми индексами. Среди рассмотренных фондовых индексов большинство имеют фиксированный состав выборки по числу компаний. Исключение составляют индекс Американской фондовой биржи, ин-
Основные фондовые индексы
Таблица 9.5
Страна
Индекс
Число компаний, учитываемых а индексе
Базовый период (дата)
Базовое значение индекса
Метод расчета
США
Промышленный индекс Доу-Джонса
30
1928 г.
—
ПС
Транспортный индекс Доу-Джонса
20
1928
—
ПС
Коммунальный индекс Доу-Джонса
15
1928
