Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка):
їіил^ І ї Ы 1»Li СЧЄТ ііїСЦИСЇЇСрІЇОГО GOlLIC CT о Га . I-IC BCC раЗтСІ-и,чЛіїІЬІС
акции являются полностью оплаченными, так как может быть предусмотрена оплата акций в рассрочку. В частности, учредители в момент создания акционерного общества должны оплатить не менее 50% уставного капитала, а оставшуюся часть — в течение года со дня регистрации. Таким образом, размещенные и приобретенные учредителями акции полностью могут быть и не оплачены. При дополнительных эмиссиях, когда инвестор покупає! выпущенные акции, он имеет право на получение рассрочки при их оплате, размер которой может быть весьма значительным. Минимальный размер первоначальной оплаты должен составлять не меньше 25% номинальной стоимости акций. Таким образом, если акция номиналом 1 руб. продается по рыночной цене, равной 20 руб., то размер первоначального платежа может составлять всего 25 коп. Остальную часть в сумме 19,75 руб. владелец акции должен оплатить в течение года.
Приобретая акции в рассрочку, инвестор должен учитывать, что до момента их полной оплаты он не имеет права голоса на собрании акционеров. Получая экономическую выгоду от оплаты акций в рассрочку, он теряет право на управление акционерным обществом. Данное положение не применяется к учредителям, приобретающим акции в момент создания акционерного общества. Следует учитывать и тот факт, что в случае неполной оплаты акций в установленные сроки они изымаются у инвестора и зачисляются на баланс акционерного общества. Средства, поступившие в оплату этих акций, инвестору не возвращаются1.
В некоторых странах принят иной порядок определения уставного капитала. Например, в Великобритании существуют понятия «уставный капитал», «выпущенный капитал» и «оплаченный капитал». При этом уставным капиталом считается тот капитал, который записан в уставе компании. Эти акции не обязательно должны быть выпущены в обращение, они могут быть только зафиксированы в уставе. Если производить сопоставление с российским законодательством, то этот термин в большей мере совпадает с понятием «объявленные акции». Под выпущенным капиталом понимается сумма номинальных стоимостей ак-
Федеральный закон «Об акционерных обществах», ст. 34.
Гпава 2. Акции
37
ций, приобретенных акционерами. Выпущенный капитал по бри.анскому законодательству соответствует понятию уставного капитала по нормам, принятым в России. В связи с тем что приобретенные акции не всегда оплачиваются полностью, существует понятие оплаченного капитала, учитывающего поступление средств в оплату размещенных акций. Соответствие терминов, связанных с понятием капитала компании, в России и Великобритании показано в табл. 2.1.
Таблица 2.1
Терминология по российскому и британскому законодательствам
По законодательству России
По законодательству Великобритании
1. Объявленные акции (предельное число акций, которые могут быть выпущены дополнительно к размещенным)
1. Уставный капитал (капитал, который объявлен в уставе)
2. Уставный капитал (сумма номинальных стоимостей размещенных обыкновенных и привилегированных акций)
2. Выпущенный капитал (сумма номинальных стоимостей акций, размещенных среди акционеров)
3. Оплаченные акции (сумма фактически поступивших средств в оплату уставного капитала)
3. Оплаченный капитал (сумма фактически поступивших в оплату выпущенного капитала средств)
Среди акций, выпускаемых акционерным обществом, наиболее распространенными являются обыкновенные (common, ordinary stocks — по терминологии, принятой в США; ordinary shares — по терминологии, принятой в Великобритании) и привилегированные (preference stocks — США; preference shares — Великобритания). В учредительных документах и проспектах эмиссий ценных бумаг указываются свойства каждой категории акций, права и обязанности владельцев акций различных категорий.
Часть І ЦЕННЫЕ БУМАГИ
2.2. ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ
2.2.1. Основные свойства
привилегированных акций
Выпуская привилегированные акции, компания преследует цель привлечения дополнительного капитала, который в учете отражается как собственный капитал. Привилегированные акции в соответствии с российским законодательством наряду с обыкновенными акциями образуют уставный капитал акционерного общества (АО). Особенностью привилегированных акций является то, что эти ценные бумаги одновременно имеют черты, присущие и облигациям, и акциям.
Владелец привилегированных акций, так же как и держатель облигаций, имеет право на приоритетное получение дохода по сравнению с лицами, обладающими обыкновенными акциями. Порядок выплаты дивидендов по привилегированным акциям определяется уставом фирмы и предусматривает определенные гарантии в получении дохода, что делает привилегированную акцию похожей на облигацию. Кроме того, владельцы привилегированных акций, как правило, не имеют голоса на собрании акционеров. И в этом тоже проявляется сходство данного типа акций с облигациями.
Несмотря на некоторое сходство с облигациями, привилегированные акции имеют принципиальные отличия от них. Владелец привилегированной акции — это совладелец предприятия, в то время как собственник облигации — это кредитор. Обязательство АО выплачивать дивиденд не является безусловным, и в случае неплатежеспособности АО владельцы привилегированных акций не могут взыскать свой дивиденд через суд. Владельцы же облигаций, не получив процентных платежей, могут обратиться в суд и ходатайствовать о возбуждении дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия..
