Научная литература
booksshare.net -> Добавить материал -> Экономика -> Берзон Н.И. -> "Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля" -> 107

Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля - Берзон Н.И.

Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко A.B. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля: Учебное пособие — M.: Вита-Пресс, 1998. — 400 c.
ISBN 5-7755-0057-1
Скачать (прямая ссылка): fondoviy-rinok.djvu
Предыдущая << 1 .. 101 102 103 104 105 106 < 107 > 108 109 110 111 112 113 .. 144 >> Следующая


Учитывая низкую степень ликвидности акций инвестиционных фондов и достаточно большие риски при инвестировании фондом своих средств, акции этих фондов не пользуются спросом у инвесторов и вследствие этого имеют низкие котировки, которые не растут.

В связи с тем что инвестиционные фонды созданы в форме открытых акционерных обществ, решение о выплате дивидендов принимает общее собрание акционеров, но утвержденный общим собранием размер дивиденда не может быть больше величины, рекомендованной советом директоров. Общее собра-

296 Часть III. ОРГАНИЗАЦИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

ние может только согласиться с предложением совета директоров или уменьшить размер дивиденда, но не увеличить. Если совет директоров принимает решение не выплачивать дивиденды, то у акционеров на собрании остается только один вариант: согласиться С предложением совета директоров фонда. Поэтому мелкий акционер остается незащищенным перед советом директоров инвестиционного фонда и управляющим с точки зрения извлечения доходности от своих вложений.

Таблица 8.4

Сравнительная характеристика инвестиционного и паевого инвестиционного фонда

Сравнительные характеристики
Инвестиционный фонд
Паевой инвестиционный фонд

1. Организационно-правовая форма
Открытое акционерное общество
Без образования юридического лица

2. Право собственности на вклад
Переходит к инвестиционному фонду
Остается за вкладчиком

3. Вид ценной бумаги
Акция
Пай

4. Тип фонда
Открытый или закрытый
Открытый или интервальный

5. Порядок возврата вложенных средств
Продажа акций на вторичном рынке
Возврат пая управляющей компанией для выкупа

6. Метод получения дохода инвестором
Дивиденды, продажа акций
Продажа пая

7. Форма оплаты
Денежные средства, имущественные взносы,
ценные бумаги, приаатизационные чеки
Денежные средства

В паевом фонде доход образуется за счет роста стоимости пая, который инвестор может вернуть управляющей компании для выкупа. Выкуп пая осуществляется по цене, соответствующей величине чистых активов, приходящихся на один пай. Выкуп пая является обязательством управляющей компании, которое зафиксировано в договоре с инвестором. С этой точки зрения инвестор имеет значительно большие гарантии по получению дохода от вложенных средств.

В таблице 8.4 приведена сравнительная характеристика основных параметров деятельности инвестиционного фонда и

Глава 8. Профессиональные участники фондового рынка 297

паевого фонда, показывающая принципиальные отличия в механизме их функционирования.

8.8.3. Механизм деятельности паевого инвестиционного фонда

Паевой инвестиционный фонд — это принципиально новое для российской экономики организационное построение, основанное на передаче имущества в доверительное (трастовое) управление специальной компании. Данное имущество необходимо тщательно учитывать, проводить его регулярную оценку, для чего должны существовать определенные организационные структуры.

В этой связи необходимо рассмотреть функции, которые выполняют все участники паевого инвестиционного фонда.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — имущественный комплекс, функционирующий без образования юридического лица путем приобретения инвесторами инвестиционных паев, эмитированных управляющей компанией, за счет чего осуществляется передача имущества в доверительное управление.

Отправной точкой, от которой можно считать фонд образованным, является дата регистрации проспекта эмиссии инвестиционных паев, разработанного управляющей компанией. Регистрацию проспекта эмиссии осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (далее — Федеральная комиссия).

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявленных инвестором паев. Особенностью паевого фонда является то, что на вложенный капитал инвестор не получает периодических выплат в виде каких-либо процентов или дивидендов. Весь доход, полученный от вложения аккумулированных соедств. реинвестируется, за счет чего имущество Фонда постоянно возрастает. Соответственно увеличивается стоимость каждого пая. Стоимость пая (S) определяется по формуле:

где ЧА — стоимость чистых активов паевого фонда; П — количество находящихся в обращении паев.

298_Часть III. ОРГАНИЗАЦИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

В паевом инвестиционном фонде инвестор имеет право продать свой пай любому другому лицу или предъявить пай к выкупу управляющей компании, которая обязана этот пай выкупить по его стоимости на момент проведения этой операции.

В зависимости от процедуры выкупа управляющей компанией предъявленных инвестиционных паев различают два типа паевых фондов: открытый и интервальный.

В открытом паевом фонде управляющая компания обязана осуществлять выкуп выпущенных ею инвестиционных паев по требованию инвестора в течение 15 рабочих дней с даты предъявления требований. Конкретные сроки выкупа должны быть регламентированы в правилах фонда.

Предыдущая << 1 .. 101 102 103 104 105 106 < 107 > 108 109 110 111 112 113 .. 144 >> Следующая

Реклама

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed

Есть, чем поделиться? Отправьте
материал
нам
Авторские права © 2009 BooksShare.
Все права защищены.
Rambler's Top100

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed