Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований - Беренс В.
ISBN 5-85523-012-0
Скачать (прямая ссылка):
Прежде чем рассчитывать величины безубыточности, следует убедиться, что соблюдаются следующие условия и допущения:
• Издержки производства и маркетинга являются функцией объема производства или продаж (например, при использовании оборудования)
ВБ Б>^^ Переменные издержки Постоянные издержки
БП Полные поступления от продаж
Полные издержки
Единицы произведенной продукции (или процент использования полной мощности)
Рис. 31. Определение условий безубыточности
Примечание: Все величины издержек и продаж - годовые. ВБ - величина безубыточности БП - безубыточное производство
268
Объем производства равен объему продаж
Постоянные эксплуатационные издержки одинаковы для любого объема производства.
Переменные издержки изменяются пропорционально объему производства, и, следовательно, полные издержки производства также изменяются пропорционально его объему
Продажные цены на продукт или продуктовый комплекс для всех уровней выпуска (продаж) не изменяются во времени. Поэтому общая стоимость продаж является линейной функцией от продажных цен и количества проданной продукции
Уровень продажных цен на единицу продукции, переменные и постоянные эксплуатационные издержки остаются постоянными, то есть эластичность спроса по цене для вводимых ресурсов и продукции равна нулю
Величины безубыточности рассчитываются для одного продукта; в случае разнообразия номенклатуры ее структура, то есть соотношение между производимыми количествами, должна оставаться постоянной
Поскольку приведенные выше допущения на практике не всегда выдерживаются, точка безубыточности (использование производственных мощностей) также должна быть предметом анализа чувствительности при различных постоянных и переменных издержках, а также продажных ценах. Для интерпретации результатов анализа безубыточности очень полезно графическое их представление (см. рис. 31), поскольку по углу кривых, отображающих издержки и продажи, и положению точки равновесия по отношению к полной мощности, аналитик часто может определить потенциальные слабые места.
Алгебраическое определение точки безубыточности
Безубыточное производство есть количество единиц продукции U, которое нужно произвести и продать, чтобы полностью покрыть годовые постоянные издержки Cf при данной продажной цене единицы продукции ps и переменных удельных издержках cv, то есть
(PsA-Cy)U= Cf
Cf
или U = -.---г
(Ps - Cy)
В приведенном выше уравнении количество единиц продукции U (или степень использования производственной мощности) рассчитывается для данных величин ps, cv и Cf. Можно также рассчитать ps - безубыточную продажную цену для данного объема производства и определенных издержек. В случае более одного продукта (например, при производстве продуктов А и Б) величина безубыточных продаж рассчитывается следующим образом:
(PsA - Cva)Ua + (PsB - Cvb)UB - С/(А+В)
Анализ безубыточности может проводиться без учета и с учетом издержек финансирования. В последнем случае годовые издержки финансирования следует включать в постоянные издержки. Поскольку выплачиваемый процент зависит от непогашенного остатка задолженности, полные годовые постоянные издержки обычно не постоянны в период пуска и начала эксплуатации. Поэтому на этом этапе проекта анализ безубыточности следует проводить для каждого года140.
269
Анализ вероятности
Описанный выше анализ чувствительности позволяет определить наиболее критические переменные, в частности те, которые (если они разойдутся с прогнозом) могут существенно повлиять на осуществимость инвестиций. В реальной жизни, вероятно, не все переменные будут отклоняться от прогнозируемых в одинаковой степени и в одном н том же направлении, и отклонения могут произойти в любой момент во время фазы строительства и эксплуатации. Методы, используемые при анализе вероятности, позволяют включить возможные отклонения в финансовую оценку и предварительное заключение по инвестиционному проекту.
Прежде всего, инвестор должен оценить вероятность осуществления определенного сценария. Например, возможная реакция конкурентов141 может состоять в том, чтобы: не делать ничего, снизить продажные цены или усилить деятельность по стимулированию продаж. Каждая из этих альтернатив потребует контрстратегий и повлияет на поступления от продаж (количества, цены) и издержки. Каждую возможную реакцию конкурентов можно ожидать с определенной вероятностью, как показывают следующие величины, принятые для различных реакций: отсутствие реакции - 0,1; снижение цен - 0,4; меры по стимулированию продаж - 0,3; снижение цены и меры по стимулированию продаж - 0,2. Самый простой метод - придание каждой возможной альтернативе одной меры прибыльности или дохода (годовая норма прибыли, ВНД, ЧДД) и умножение каждой меры на соответствующий показатель вероятности, как это показано в табл. 8.
Таблица 8. Расчет взвешенной ВНД
Альтернатива Вероятность вид Взвешенная ВНД Отсутствие реакции 0,1 20,0 2,0 Снижение цены 0,4 18,5 7,4 Стимулирование продаж 0,3 19,0 5,7 Снижение цены и меры по стимулированию продаж 0,2 17,5 3,5 Итого 1,0 - 18,6 Полученная взвешенная внутренняя норма доходности (18,6) имеет ограниченную ценность для оценки инвестиций, поскольку она не означает, что инвестиции дадут доход 18,6 в среднем. Однако она может быть полезной для ранжирования проектов. Из вышеприведенной таблицы аналитик может сделать вывод, что вследствие каких-то реакций конкурентов в 4 случаях из 10 инвестиции дадут доход 19% или более, а вероятность получить прибыль от 17,5 до 18,5% составит 60%. Предположим, что минимальный коэффициент окупаемости инвестиций, принимаемый инвестором, составляет 18%, Тогда проект может быть отклонен при допущении, что доверительный уровень для ВНД равен ±0,5% (то есть, что с вероятностью 0,6 величина ВНД будет находиться в пределах 17,5 и 18,5%).
