Научная литература
booksshare.net -> Добавить материал -> Экономика -> Беренс В. -> "Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований" -> 156

Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований - Беренс В.

Беренс В., Хавранек П.M. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований — M.: АОЗТ Интерэксперт, 1995. — 343 c.
ISBN 5-85523-012-0
Скачать (прямая ссылка): promtecheco_issled.pdf
Предыдущая << 1 .. 150 151 152 153 154 155 < 156 > 157 158 159 160 161 162 .. 190 >> Следующая

Обычно это отношение выражается в виде дроби. Например, отношение задолженности к собственному капиталу составляет 4:1 или 80:20; это означает, что полная долгосрочная задолженность в 4 раза превышает собственный капитал, или составляет одну пятую (20%) всех обязательств. В ряде крупных или средних проектов отмечается стремление к принятию идеального отношения задолженности к акционерному капиталу как 50:50, но такая структура ни в коем случае не является стандартной. ТЭО должно определить подходящую схему финансирования с полным учетом наличия ресурсов, а также характера средств и потребности в них. Во многих странах практикуется отношение акционерного капитала к задолженности как 33:67, 25:75 или даже выше. Однако на этом основании нельзя делать обобщения, поскольку каждый проект должен оцениваться конкретно по существу.
Отношение задолженности к акционерному капиталу является также мерой финансового рычага инвестора. Чем меньше акционерный капитал, тем выше доход на одну акцию. Поэтому с точки зрения прибыльности, владельцы акционерного капитала предпочитают высокие значения данного показателя, поскольку это дает возможность пользоваться акционерным капиталом как рычагом и позволяет его владельцам контролировать проекты даже при малой величине капитала. Однако с увеличением доли заемных средств возрастает финансовый риск, поэтому в интересах акционеров установить оптимальное соотношение между риском и заемным капиталом.
Инвестиционные банки требуют надежного соотношения задолженности и акционерного капитала, потому что наибольшая часть акционерного капитала всегда вложена в землю, здания и оборудование, и эту долю можно обратить в ликвидность лишь с трудом или с убытками в случае банкротства проекта. Поэтому банки часто отказываются финансировать проект ссудами, большими той суммы, которую проектоустроитель готов вложить, ограничивая их 50% требуемых инвестиционных затрат.
Коэффициент покрытия, или коэффициент соотношения текущих активов
и краткосрочных обязательств
Коэффициент покрытия - это мера ликвидности, рассчитанная путем деления текущих активов на краткосрочные обязательства. Данный коэффициент характеризует краткосрочную платежеспособность и является очень грубым показателем возможности фирмы выполнять свои текущие обязательства. Это настолько грубый показатель, что даже „удовлетворительное" значение коэффициента может ввести в заблуждение в отношении ситуации с ликвидностью, если товарно-материальные запасы не могут быть проданы за наличные. Чтобы избежать такой ошибки, в дополнение к коэффициенту покрытия часто используется коэффициент абсолютной ликвидности. Он рассчитывается путем деления наличности плюс ликвидные ценные бумаги и дисконтированные счета к получению на краткосрочные обязательства. В этом коэффициенте исключены, таким образом, товарно-материальные запасы и расходы, произведенные авансом из текущих активов. Ввиду опасности возможных ложных истолкований, можно с большой осторожностью предложить следующие диапазоны удовлетворительных значений этих коэффициентов:
Коэффициент покрытия 2,0-1,2
Коэффициент абсолютной ликвидности 1,2-1,0
Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств
Этот показатель нужно анализировать, чтобы удостовериться, что все долгосрочные ссуды и связанные с ними финансовые расходы могут погашаться согласованными ежегодными взносами, не лишая при этом фирму необходимых средств. Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств определяется как отношение поступления наличности133 к величине выплачиваемого долга
264

(процент' плюс погашение основной суммы). Величины 1,5-3,0 составляют диапазон между приемлемыми и удовлетворительными значениями. Часто этот коэффициент заметно возрастает, если платежи по долгосрочным обязательствам постепенно сокращаются и не предполагается никаких новых займов.
Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью
Соотношение между дебиторской, задолженностью (счетами к получению) и кредиторской (счетами к оплате), если оно определяется для нескольких последовательных периодов, помогает выявить чрезмерную торгово-промышленную деятельность - что бывает в случае реабилитационных проектов. Такое явление, которое часто наблюдается в развивающихся странах, соответствует ситуации, когда поддерживается слишком высокий уровень производства при недостаточных ресурсах наличности. Результат этого для фирмы может быть катастрофическим и обычно приводит ее к полному банкротству. В большинстве случаев такая ситуация складывается вследствие повышения цен (инфляции), увеличения запасов, тяжелого налогообложения, исчерпания оборотного капитала или чрезмерного расширения производства по отношению к размеру рынка. Меры против этого - обеспечение дополнительных (долгосрочных) средств, увеличение маркетинговых усилий для снижения запасов и сокращение операций.
Чрезмерную торгово-промышленную деятельность помогают обнаружить в балансовом отчете следующие показатели:
• Прогрессирующее уменьшение соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями
Предыдущая << 1 .. 150 151 152 153 154 155 < 156 > 157 158 159 160 161 162 .. 190 >> Следующая

Реклама

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed

Есть, чем поделиться? Отправьте
материал
нам
Авторские права © 2009 BooksShare.
Все права защищены.
Rambler's Top100

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed