Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований - Беренс В.
ISBN 5-85523-012-0
Скачать (прямая ссылка):
В этой связи следует упомянуть роль агентств, финансирующих и гарантирующих экспорта. Главная задача таких агентств - обеспечение финансовой поддержки экспорта из промышленно
131 Гарантии по кредитам поставщика дают, например: Французская компания по страхованию внешней торговли, Испанская компания по страхованию экспортных кредитов, Департамент гарантии экспортных кредитов (Великобритания), Корпорация по развитию экспорта (Канада), Компания по кредитованию экспорта (Швеция), Экспортно-импортный банк (Япония), Экспортно-импортный банк (США), Министерство внешней торговли и промышленности (Япония), Голландская кредитная компания, Национальное управление по экспортным гарантиям (Бельгия) и Специальный отдел по страхованию экспортных кредитов (Италия).
262
развитых стран. Оказание помощи развивающимся странам они считают лишь вторичной задачей. Коммерческие банки, включая банки на рынке евровалюты и валютных рынках Ассоциации стран Юго-Восточной Азии, становятся все более активными в финансировании промышленного развития. Однако они дают ссуды только небольшому числу развивающихся стран. Крупным шагом в направлении создания более благоприятных условий и возможностей получения ссуд явится организация многосторонней системы гарантий для коммерческих ссуд.
Во многих развивающихся странах доступность финансирования промышленности в форме институционального финансирования, а также из других источников возросла до такой степени, что новые предприниматели могут начинать создание промышленных предприятий, вкладывая относительно небольшую долю полного требуемого акционерного капитала. Эта ситуация неодинакова в различных странах, но в некоторых из них начальная доля акционерного капитала, которую должны оплатить спонсоры промышленных проектов, может составлять лишь 10-25% от всех требуемых финансовых средств.
Прежде чем приступить к формированию комплекса мероприятий по финансированию исследуемого проекта, необходимо тщательно проанализировать все рассмотренные выше положения. В любом случае этот комплекс разрабатывается с учетом определения наиболее экономичной схемы с точки зрения издержек финансирования, оценки возможности получения капитала по такой схеме, обеспечения соответствия схемы общественной политике и законодательству, а также с учетом проектируемых потоков реальных денег будущего предприятия. Различные источники финансирования можно затем свести в таблицу по схеме Х-7/1. На схеме X-I/2 приведен поток финансовых ресурсов, а на схеме Х-8/2 - использование этих средств в период строительства, пуска и эксплуатации на полную мощность.
Ж. ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ И ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
Цифры, содержащиеся в балансовом отчете, отчете о чистом доходе и таблицах потоков реальных денег дают значительное количество информации в абсолютных величинах. Для финансового анализа обычно принято использовать несколько общеизвестных показателей, которые облегчают анализ и в особенности - сравнение проектов и их альтернатив^.
Показатели, рассматриваемые ниже, используются наиболее часто. Можно также применять и другие соотношения. Какой бы выбор ни сделал тот, кто оценивает проект, ими следует пользоваться критически. Один лишь расчет таких коэффициентов мало даст для оценки предлагаемого проекта, если он не будет сопровождаться интерпретацией их значения. Аналитики и лица, принимающие решения, должны также иметь в виду, что показатели сами по себе не могут быть хорошими или плохими; их следует оценивать в свете характеристик соответствующей отрасли промышленности, типа и рамок проекта, а также страны приложения инвестиций.
Финансовые показатели
Коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств и акционерного капитала и коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств
и собственного капитала
Коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств и акционерного капитала - это показатель финансового риска проекта как для акционерного, так и для заемного капитала. Учитывая, что погашение долга является юридическим обязательством фирмы, финансовый риск тем выше для фирмы, а также для банка или финансирующей организации, чем выше задолженность по отношению к акционерному капиталу. Это соотношение показывает также, в какой степени остаток невыплаченного долга покрывается полными активами фирмы в случае ликвидации проектируемого предприятия, прежде чем оно начнет работать. В случае существующей фирмы заработанные ею излишки и резервы (нераспределенная прибыль) должны прибавляться к акционерному капиталу, чтобы отразить истинное соотношение ^между долей акционеров
132 Финансовые и экономические показатели, если их правильно интерпретировать, являются ценным аналитическим инструментом, особенно при сравнении проектов и в исследованиях по оздоровлению предприятий.
263
в фирме и долгосрочной задолженностью. Эта сумма акционерного капитала и резервов известна как собственный капитал фирмы или доля акционеров. Конкретные величины этого соотношения определяются соображениями финансовой предусмотрительности.
