Научная литература
booksshare.net -> Добавить материал -> Экономика -> Беренс В. -> "Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований" -> 127

Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований - Беренс В.

Беренс В., Хавранек П.M. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований — M.: АОЗТ Интерэксперт, 1995. — 343 c.
ISBN 5-85523-012-0
Скачать (прямая ссылка): promtecheco_issled.pdf
Предыдущая << 1 .. 121 122 123 124 125 126 < 127 > 128 129 130 131 132 133 .. 190 >> Следующая

• Определены критические переменные и возможные стратегии для управления или контроля в условиях рисков
• Определены потоки финансовых ресурсов, необходимых на этапах инвестирования, пуска и эксплуатации; выявлены финансовые ресурсы на требуемый период, доступные по самой низкой стоимости, и они используются самым эффективным образом
Эти цели взаимосвязаны. Их превращение в реальность проекта требует обоснованного заключения, подходящих концепций, методик анализа ситуаций и принципов руководства действиями. В финансовом анализе используется комплекс хорошо разработанных концепций и методик принятия решений, планирования и мониторинга, которые должны осваиваться путем использования таких дисциплин и методов, как финансовый и управленческий анализ хозяйственной деятельности, экономическая теория, количественные методы, законодательство и налогообложение. Поскольку аналитик в области финансов должен работать со всеми специалистами, занятыми подготовкой ТЭО, он должен иметь полное представление об их функциях и методах работы. Э.и вопросы будут рассмотрены в следующих разделах, где излагается принятая концептуальная структура анализа с практической точки зрения.
Б. ОСНОВНЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА И ПОНЯТИЕ
ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
Финансовый анализ промышленных инвестиционных проектов - это не изолированная деятельность, осуществляемая лишь к концу разработки проекта для завершения главным образом технического исследования или проектного предложения и для показа финансовых последствий проекта проектоустроителям и потенциальным инвесторам. Финансовый анализ должен скорее сопровождать различные альтернативы и разработку стратегий проекта, которые по существу определяют маркетинговые стратегии, рамки проекта, ресурсы, месторасположение проектируемого предприятия, производственные мощности и технологию, как уже описывалось в Руководстве, обеспечивая тем самым критерий для оценки финансового и экономического успеха или
79 Термин „анализ" (финансовый и экономический), используемый в настоящем Руководстве, означает чисто аналитическую работу, необходимую для идентификации критических переменных, пригодных для определения успеха или неудачи инвестирования. Анализ не должен ограничиваться математическими расчетами, но должен включать в себя критическую интерпретацию всех релевантных данных.
Термин „оценка" означает определение величин вложений и отдачи по проекту. В ТЭО оценка проекта выполняется инвесторами и финансистами, которые могут одобрить или отвергнуть предложенный проект. Формализованная предварительная оценка соответствует понятию „заключение" (appraisal) по проекту, используемому Всемирным банком. „Оценка" (evaluation) в терминологии данного банка - это оценка уже разработанных проектов, которые он финансирует.
225

неудачи проекта. Это позволит избежать той нелегкой ситуации, когда после подробной технической разработки и оценки данных окажется, что проектное предложение с финансовой точки зрения неосуществимо, поскольку инвестиционные, производственные и маркетинговые издержки недостаточно покрываются проектируемыми доходами от операций в коммерческой среде, оцениваемыми во время подготовки ТЭО. Если проект оказывается неосуществимым на этой заключительной стадии исследования, то обычно бывает слишком поздно и, конечно, слишком дорого начинать всю работу сначала, чтобы исследовать другой вариант проекта80.
Другой важный аспект, который следует учитывать при проведении финансового анализа, заключается в том, что лица, принимающие решения, обычно придают разную значимость различным критериям, используемым для оценки инвестиций. Это заставляет аналитика определять такие критерии81 и выбирать соответствующие методы для подготовки информации, требуемой инвесторами. Однако финансовый анализ не должен ограничиваться ответом на вопросы, поднимаемые инвесторами, он должен также выявлять и освещать любые другие критические воздействия, которые придется учитывать при оценке проекта. Ориентация финансового анализа на потребности лиц, принимающих решения, на их инвестиционные и финансовые критерии, а также основные понятийные аспекты анализа рассматриваются ниже.
Интересы участвующих сторон
В то время как заинтересованность в будущих чистых выгодах является общей для каждой участвующей в проекте стороны, ожидаемые выгоды могут быть для каждой из них весьма различными и оцениваться по-разному. В такой ситуации финансовый анализ следует начать с определения требуемых проектом вложений и обеспечиваемой отдачи, оцениваемых по рыночным ценам, и рассчитать как ежегодную, так и накапливаемую прибыль на конец соответствующих периодов. Используя методы, описанные в следующих разделах, чистые выгоды (доход или прибыльность), создаваемые инвестициями, определяются в финансовых терминах. По существу, можно выделить две группы финансовых ресурсов: акции, выпускаемые инвесторами, и ссуды финансовых организаций или других подобных источников средств (включая собственников последних) 82. Условия, при которых проект может получить средства, отражают интересы финансистов, в частности, возможную стоимость капитала и резерв, добавляемый для учета различных рисков, ожидаемых и оцениваемых отдельно каждой стороной.
Предыдущая << 1 .. 121 122 123 124 125 126 < 127 > 128 129 130 131 132 133 .. 190 >> Следующая

Реклама

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed

Есть, чем поделиться? Отправьте
материал
нам
Авторские права © 2009 BooksShare.
Все права защищены.
Rambler's Top100

c1c0fc952cf0704ad12d6af2ad3bf47e03017fed