Открытая экономика и проблемы ее регулирования - Амосова В.В.
Скачать (прямая ссылка):
53
і
Денежно-кредитная политика при фиксированном ку рсе в обычном смысле невозможна (так как надо поддерживать обменный курс), но в этом случае теряется контроль над предложением денег Возможен лишь один вариант денежно-кредитной политики: за счет изменения
фиксированного курса (обменного). Его снижение (девальвация) ведет к росту чистого экспорта (NX), а следовательно, к росту совокупного дохода (У). Эти результаты сходны с экспансионистской денежно-кредитной политикой в условиях плавающего курса,
4
I
Рис 18. Денежно-кредитная политика при фиксированном курсе
Вышесказанное проиллюстрировано на рис. 18. При этом отметим, что при данных условиях (фиксированночі обчіешюм курсе) фискальная». политика активна, а денежная пассивна.
Бюджетные дотации вызывают смещение кривой IS =>IS1.
Г|>Г*.
Осуществляется даатение на отечественную валюту. Растет продажа отечественной валюты банком в обмен на иностранную валкт. Денежная масса возрастает в соответствии с ростом совоку пного предложения.
Объем отечественной валюты на мировом рынке падает Внутренняя процентная ставка стремится к значению мировой
Г|=>Г*.
Чистый экспорт и отток каптала уравновешиваются : NX = - CF.
Теперь рассмотрим модификацию модели денежно-кредитной политики в условиях абсолютной мобильности капитала и плавающего курса. Плавающий курс - валютный курс, который формируется под действием спроса и предложения на валютном рынке без специальных валютных интервенций Центрального банка.
Первоначально экономика в равновесии NX = S-I.
Основные посіу.іаіьі мацели:
В краткосрочном периоде - пересечения кривых IS и LM характеризуют объем производства.
L
54
При плавающем обменном курсе происходит перемещение IS до достижения равновесия платежного баланса.
А. и ори і м модели
• Если увеличивается денежная масса (М/Р). процентная ставка понижается, отмечается отток капитала, обесценивается отечественная валюта.
• Рост реальных денег улучшает торговый баланс: увеличивается чистый экспорт и объем производства.
• Изменение объема производства стабилизирует процентную ставку. а за геи сс повышает.
• Улучшение юртового балансі у всличиваст совокупный спрос. Поскольку совоку пный спрос равен сумме потребления, инвестиций.
государственных 'закупок и чистого экспорта, то слезет напомнить, что потребление находится в прямой зависимост и от чистого дохода инвестиций, в обратной зависимости от изменения ставки процента, а чистый экспорт - в обратной зависимости от обменного курса.
Графическая иллюстрация ситу ации представлена на рис. 19.
Сдвиг кривой LM => LM1 (М|/Р).
Tl < г*.
У t => IS => ISi (гТ) г = г*.
ДЫХ = - ACF. где CF -отток капитала
Рис. 19. Денежно-кредитная политика в условиях абсолютной мобильности и плавающего валютного ку рса
В данной ситуации денежная политика определяет объем производства Фискальная политика пассивна, изменение ооуіснного курса нивелирует сс влияние Ffa производство. IS всегда проходит через пересечение LM и RR.
55
Взаимоотношения в условиях открытой экономики могут быть представлены моделью Манделла-Флеминга в несколько других зависимостях, а именно в координатах: доход - реальный валютный курс.
При этом кривая IS отражает все возможные соотношения доход - валютный курс, при которых будет равновесие на рынке благ. Данная кривая будет убывающей функцией, поскольку Ayt => ASt =>
г - COnSt I В||СШ t
lUiiyi
валюту.
=> d,»» вал-1=> где сіи„.аад - спрос на иностранную
В условиях равенства внутренней и мировой процентных ставок равновесие на денежном рынке не зависит от валютного курса. Равновесной величиной является доход, поэтому кривая LM будет иметь вертикальный вид (рис.20).
Таким образом, политика, проводимая в краткосрочном периоде, зависит от режима валютных курсов.
IS
Рис. 20. Модель Манделла-Флеминга
2.3. Сравнительная эффективность денежно-кредитной и финансовой политики при фиксированном и плавающем
валютном курсе
Согласно модели Манделла-Флеминга было обнаружено различное воздействие политик на экономику страны в зависимости от использования режимов валютного курса.
При фиксированном обменном курсе денежно-кредитная политика имеет преимущества в регулировании внешнего равновесия (через платежный баланс), а фискальная - внутреннего (через воздействие на совокупный спрос). При этом отметим, что денежная политика не может воздействовать на производство, а фискальная политика предопределяет объем производства.
Проиллюстрируем политику при фиксированном валютном
курсе.
56
1. Н«ьіог(шо-бі<м'/Кі*іііан поди гика.
TI=> IS=>
is,=> єг| =>
Mt => LM => LM1 => vf
2. V2 > V
>1
Рис. 21 Влияние фискальной политики
В краткосрочном периоде стимулирующая налогово-бюджетная политика способствует росту дохода
В долгосрочном периоде подобная политика обусловливает вытеснение чистого экспорта.
Vi V1': pt => M/pl => LMi=> LM=> V2 i=> V1= / => ElI=NXj,
2. Деиежно-крсдігшаи по. им и ка.